2012年三季度报告：
        .  公司三季度实现营业收入1,752,610.78万元，同比增长21.91%；利润总额60,956.00万元，同比增长4.98%；归属于上市公司股东的净利润39,912.05万元，同比增长11.38%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】截至本报告期末，归属于上市公司股东的净利润为154,683.65万元,同比减少9.70%，扣除去年同期出售广东天普生化取得的一次性投资收益的影响，同比增长12.15%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        .  分销和零售业务增速放缓。公司三季度营业收入同比增长21.91%，相比较一季度和二季度的40.36%和27.15%下滑明显，但环比仍然小幅增长，主要与分销和零售业务的增速放缓有关。以合并抵消前的数据来看的话，分销与零售业务三季度的营业收入为137.83亿元，同比增长20.86%，较上半年同期增长34.37%下滑明显。从公司报告披露的数据来判断，公司主营的分销和零售业务三季度同比增长率有所下滑，可能和去年同期基数较大有关，同样也说明，公司若要保持持续稳定的增长速度，公司仍需强化销售渠道的整合和推广及增加分销品种，或者进行必要的外部并购。
        .  制药业务同比增速上升。公司三季度制药业务的销售收入为23.79亿元（合并抵消前），环比变化不大。尽管普药类市场竞争激烈，三季度制药业务的同比增长率较上半年有所反弹，我们预计同比增长率在15%-20%之间，可能是受益于公司上半年销售推广策略的调整。
        .  期间费用有所改善。公司三季度的销售费用率、管理费用率和财务费用率分别为5.54%、3.48%和0.61%，除了销售费用率同比上浮了0.06个百分点，管理费用率和财务费用率都有所改善，同比分别下降了0.34和0.32个百分点。
        .  应收账款大幅增加。由于销售收入的平稳增长以及信用销售的增加，截至本报告期末，公司的应收账款达到1,482,483.67万元,同比增长了39.77%。
        .  风险因素：药品降价的风险；外延发展低于预期；管理层政策变动风险。
        .  我们维持原来的财务预测，预计公司12-14年的EPS分别为0.81元、0.88元和0.92元，对应的动态市盈率分别为14.58倍、13.42倍和12.84倍，估值优势明显，考虑到公司的品种规划及外延扩张所能带来的业绩增长，我们给予公司18倍的PE，目标价14.58元，维持买入评级。