维稳重要性大大提升,热钱对A股影响有限我们预期四季度经济增长迎来阶段性复苏,尽管复苏力度不会很强。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
另外,敏感的政策窗口里,维稳重要性大大提高,政策容易超预期,因此四季度前期是博弈市场反弹的较好窗口。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
从市场预期来看,市场担忧的未来风险因素有:经济增长和盈利继续下滑;政治不确定性;季末和年底资金状况;四季度创业板、中小板解禁。而可能带来市场反弹的未来利好因素有:旺季开工带来经济增长略微反弹;维稳政策超预期的可能;未来政治不确定性逐步缓解。(长城基金) 有部分市场观点认为热钱来袭已经不可阻挡,由于目前国内市场估值水平较低,对海外资金很有吸引力,因此A 股市场有望在流动性的冲击下走高。然而事实是A 股市场并没有因为人民币升值而上涨,究其原因,资本的管制是很重要的一个方面,另外一个方面则是国内流动性环境与外围显著不同。由于人民币尚不能在资本项目下自由兑换,热钱进入国内市场的难度很高,对国内流动性的直接冲击十分有限。其次在目前国内经济环境下,无论是经济依然处于下滑阶段还是已经在底部企稳,实体经济对流动性的需求都是十分巨大的,在国内货币政策未显著放松的情况下,资本市场面临资金流出的压力。所以,与热钱比较起来,国内货币政策是更值得关注的市场影响因素。(摩根士丹利基金) 接下去的两个月内,市场行情可能会比较纠结,一方面,维稳措施退出后的负面因素释放可能会打压市场,另一方面,实体经济确实有短期向好转向的态势。(国联安基金) 十八大之后是否有新的政策支持,对行情有较为重要的影响。(景顺长城基金)城镇化战略的推进势在必行,我国城镇化进程远未结束,其潜在的投资机会仍需要挖掘。
(交银施罗德基金)在悲观预期较为充分的基础上,换届选举造成预期波动有利于行情朝有利的方向演进,如果改革的议题充分展开,甚至会出现趋势性的升幅。我们对此表示乐观。(国海富兰克林基金) 从宏观经济层面来看,中国经济确实在维稳到来时有触底的迹象。地产投资虽仍在下滑,但已初步企稳;私人部门制造业投资已经萎缩到非常低的地步,这两个领域的投资再大幅下行的风险已经比较小了。同时,政府基建类投资在经过一年左右的缓歇后,近期开始有加大的趋势,最明显的就是铁路投资额度上调。近期的一些先行指标(如9月PPI)暗示,3季度的去库存行为正在结束。(国联安基金)