扫一扫,慧博手机终端下载!
位置:首页 >> 公司调研

焦作万方研究报告:中银国际-焦作万方-000612-缓缴电费,3季度铝业务亏损额大幅下降-121030

股票名称: 焦作万方 股票代码: 000612分享时间:2012-11-05 15:07:24
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 乐宇坤
研报出处: 中银国际 研报页数: 7 页 推荐评级: 买入
研报大小: 492 KB 分享者: 风****子 我要报错
如需数据加工服务,数据接口服务,请联系客服电话: 400-806-1866

【研究报告内容摘要】

        焦作万方公告12  年3  季度净利润同比大幅下降70%至3,539  万元(每股收益为0.074  元),这主要是由于3  季度国内铝均价同比下跌近12%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】另外,3  季度净利润环比大幅增长了116%,而同期国内铝均价环比下跌了近3%,因此公司3  季度盈利超出我们预期,这主要是由于公司下半年获得了政府缓缴电费的优惠政策,我们估计这可使得公司2012  年减少电费成本1  亿元以上。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)3  季度公司来源于赵固能源的投资收益同比大幅下跌了近36%,我们估计这主要是由于煤矿工作面切换,影响了煤矿的正常生产,估计目前煤矿已经恢复正常生产。由于公司获得缓缴电费的优惠,我们将公司12  年净利润预测上调了19%,而对13-14  年净利润预测基本保持不变。我们维持公司的目标价格13.60  元人民币不变,对该股维持买入评级。
        支撑评级的要点
        公司投入巨资建设的  2  台30  万千瓦热电机组完全投产后,公司约70%的电力可自给,每年可增加税后利润近6.7  亿元,这相当于增加每股收益近0.88  元。
        新疆铝电的用电成本大大低于公司目前的水平,完全投产后,我们测算可为公司贡献近4.6  亿元投资收益(相当于每股收益近0.6  元)。
        在成本上升的推动下,铝价在中长期可能会小幅上升。
        主要风险
        未来铝行业供应仍然过剩,铝价可能在较长时间内维持在较低水平。
        新电厂和新疆铝电的投产时间晚于预期。
        未来资本开支较大。
        估值
        我们使用分部加总法进行估值,得到公司的目标价格为13.60  元人民币,这相当于19.8  倍的2013  年市盈率,略低于国内主要基本金属上市公司的平均值。我们对该股维持买入评级。

推荐给朋友:
我要上传
用户已上传 11,410,411 份投研文档
云文档管理
设为首页 加入收藏 联系我们 反馈建议 招贤纳士 合作加盟 免责声明
客服电话:400-806-1866     客服QQ:1223022    客服Email:hbzixun@126.com
Copyright@2002-2024 Hibor.com.cn 备案序号:冀ICP备18028519号-7   冀公网安备:13060202001081号
本网站用于投资学习与研究用途,如果您的文章和报告不愿意在我们平台展示,请联系我们,谢谢!

不良信息举报电话:400-806-1866 举报邮箱:hbzixun@126.com