流动性难言宽松
        流动性难言宽松。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】昨天央行进行了天量3950亿元逆回购，创历史新高，其中有2900亿的7天和1050亿的28天，发行利率都与之前持平。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）从上周二以来，银行间回购利率就不断明显走高，特别是本周一，隔夜、7天升至4.48%和4.32%，而昨天迅速降到了3.07%、3.28%偏松的水平。之前过紧原因可能是月末资金季节性变紧、以及财政缴款的因素，还有上周四的逆回购量可能低于市场预期。昨天的天量逆回购应该受到过紧的银行间流动性刺激下而产生的，很难说是央行意图明显改善流动性。周四还有1500亿的逆回购到期，可以关注明天央行滚动逆回购的力度，如果仍是放量，可以确认央行明显改善流动性的意图，如果逆回购量比较保守，就说明央行仍无意去明显改善流动性。近期美国地产部门加速复苏。昨日公布的美国8月标普-席勒20大城市房价指数延续上升格局，环比上升0.5%。居民地产连续6个季度对GDP产生拉动且地产市场的改善应可持续。9月新屋销售创2年半来新高，2年半前销售的反弹是受地产税优惠政策到期影响，而这次更多指向一种内生性的回升。按照当前销售速度，库存可售月降至2005年来新低，意味着当前房价回升的趋势将可持续。地产加速复苏将从两方面对美国经济起到刺激作用：1）房价回升将有助于居民资产负债表的进一步修复，刺激消费；2）新屋开工加速回升将带动建筑业就业复苏。从历史数据来看，新屋开工领先建筑业就业在私人非农中的占比约10个月。近期新屋开工加速回升，或意味着建筑业就业对整体就业的拉动将拐头向上，有助于居民收入的进一步改善。