微观角度看经济调整
        包括海通宏观在内（如《货币条件支持库存周期见底》，2012/09/10），市场普遍认为三季度经济已经见底。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】不过这一看法仍然存在两个疑虑：一是即便经济见底，周期性复苏何时发生?我们认为答案取决于中国新一届政府上台在经济转型或结构调整方面的作为。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        第二个疑虑来自于微观层面，来自诸多方面的微观证据显示，企业经营困难还在持续，关于经济见底的判断具有很大不确定性。我们沿着微观思路切入。以工业企业和上市公司制造业数据为样本，我们主要观察企业经营状况（盈利能力和营运能力和经营风险（资本结构和偿债能力）。
        我们最后并没有得出与宏观判断明显的不一致。微观数据显示，企业正慢慢从最坏情况走出来，流动性和偿债风险没有进一步恶化，甚至有所缓解。