拟通过收购和换股持有港源装饰65%的股权：港源装饰股权结构为城建集团、黔龙投资、5位自然人分别持有30%、12.5%、57.5%的股权，公司将通过收购黔龙投资来间接获得12.5%的股权，并通过黔龙投资对港源增资至其股权比例为38.75%（其他股东放弃同步增资的权利），在增资完成后通过定向增发与城建集团和几位自然人股东换股，城建集团以所持港源装饰21%的股权和自然人股东以5.25%的股权向江河幕墙增资。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】定价需由资产评估机构对港源装饰截至2012  年9  月30  日的价值进行资产评估并经国资委确认。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        港源装饰内装业务实力雄厚，幕墙业务稳步前进：港源是由北京城建集团、投资公司和港源公司管理团队共同设立，自1992  年成立以来经营规模以年均40%以上的速度增长，目前北京建筑装饰行业综合排名第一，全国建筑装饰行业百强排名第七、幕墙行业百强排名二十，经典工程包括国博、国家大剧院、首都国际机场、北京奥运村、上海科技馆等，2011年未经审计的收入规模达25  亿（洪涛股份2011  年收入21.7  亿），净利润5  千万。
        内装和外装将协同发展：内外装面对共同的业主可使公司内装和外装产生营销上的协同效应，达到1+1>2  的效果。港源与承达之间可通过定位和区域的划分避免内耗，比如承达定位偏高端，偏南方区域等。
        内装提升估值，给予增持评级：由于内装市场容量更大（内装2  万亿，幕墙1500  亿）、竞争激励程度相对低（可分标段，轻资产退出壁垒低，材料种类繁杂），内装理应享受较幕墙更高的估值（目前内装公司平均12  年27  倍，13  年18  倍  PE）。我们保守预计公司12、13  年EPS  分别为0.90  元（总增长48%；幕墙0.81  元，增长34%；承达贡献0.09  元），1.35元（总增长50%；幕墙1.01  元，增长25%；承达贡献0.21  元，全年并表，增长20%；港源考虑增发换股对业绩无影响，按35  亿收入，5%净利率，38.75%股权，贡献0.12  元）；按13  年幕墙18  倍以及内装25  倍的估值，给予26.63  元的一年目标价，较目前18.5  元有44%的空间。