投资要点
        公司发布2012  年三季报：前三季度，公司实现营业收入175,576  万元，比上年同期增长12.58%，实现归属于上市公司股东的净利润32,850  万元，比上年同期增长19.20%，折合每股收益0.54  元；其中，第三季度实现营业收入64,278  万元，比上年同期增长7.91%；实现归属于上市公司股东的净利润10,373  万元，比上年同期增长25.11%；超过我们的预期。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        第三季度经济型酒店业务的净利润同比增长34.42%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）7-9  月，锦江之星等经济型连锁酒店净增开业52  家，其中，直营酒店4  家，加盟酒店48  家；全部开业酒店的平均客房出租率88.52%，比上年同期下降3.02  个百分点，但平均房价185.28  元，比上年同期增长2.07%；实现净利润7545  万元。锦江虽然扩张的比竞争对手稍慢一些，但净利润始终保持稳定高速增长。
        食品与餐饮业务三季度亏损大幅收窄。上半年，食品与餐饮业务经营情况低于预期，亏损近2100  万元，第三季度经营情况有所改善，亏损额缩小到300万元。剔除CPI  影响，我国每年餐饮业的增速仍在15%以上，锦江拥有很好的资源，如果未来能在这方面有所突破，有望成为另一业绩增长点。
        上海和苏锡杭肯德基有限公司的增长超预期。7-9  月，上海肯德基和苏锡杭肯德基的净利润同比分别增长55.67%和34.81%，远高于上半年-2.84%和1.56%的增速。
        股权激励是公司业绩长期增长的重要保障。去年8  月，锦江股份董事会通过了对经营团队及核心骨干实施奖励的议案，通过二级市场增持的方式将管理层利益与公司业绩、股东利益紧密的联系在一起，此举有利于增强公司的核心竞争力，预计将长期利好公司发展。
        财务与估值
        我们维持公司2012-2014  年每股收益为0.61、0.70、0.82  元的预测，参考旅游行业整体估值水平，给予2012  年30  倍PE  估值，  对应目标价18.30元，维持公司“买入”评级。。
        风险提示
        经济持续下滑，扩张过快导致管理跟不上等风险。