本期投资提示:
主要观点
本周受钢材价格小幅下跌,原材料价格受产量上升影响大幅反弹,因此产量上升较多的长材毛利继续下滑,冷板和中厚板有所反弹。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
产量上升过快,钢价毛利受压,盈利能力不容乐观。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)中钢协公布的10月中旬的粗钢日产量已经接近200 万吨(7.3 亿吨)水平,至此,粗钢产量随前期毛利反弹的上升不仅将8 月上旬开始至9 月下旬的减产幅度完全吞噬,甚至还超过了8 月上旬的产量高点;钢材价格也受到产量上升过快的抑制开始下滑,社会库存仍然下滑,反映贸易商补库意愿持续低迷,表明需求仍然不容乐观;虽然产量反弹符合我们前期预期,但我们认为厂商释放关停产能给市场供应带来压力并不会在短期内消除,同时,由于此次产能释放给原材料价格带来大幅上涨动力造成的行业盈利下滑可能会超出之前我们的预期,影响行业四季度的整体盈利能力。
投资提示:虽然季节性需求恢复有所显现,但供给压力仍然不减,钢材的毛利改善时间短暂,我们仍然建议关注估值较低的低风险品种:首推宝钢股份。
线材毛利继续下跌,板材毛利小幅上涨
本周螺纹、高线、热卷、冷板、中板利润较上周分别变化-23、-23、40、-22、29 元至44、-55、-113、102、-262 元/吨。
板材价格小幅上涨
本周钢材产品加权价格下跌0.1%至3847 元/吨。其中螺纹、高线、热卷、冷板、中板价格分别变化-0.4%、-0.4%、1.6%、-0.3%、1.3%至3765、3766、3792、4535、3664 元/吨。无缝管、焊管、无取向硅钢、取向硅钢价格分别变化0%、0%、0%、0%至4250、3820、5350、14800 元/吨。300 系、400 系热轧不锈钢价格分别变化2.3%、0%至18000、8900 元/吨。
欧盟钢价继续下跌
本周美国、欧盟、东南亚热轧分别变化1.7%、-0.6%、0%至650、621、560 美元/吨。本周美国、欧盟、东南亚冷轧分别变化0%、-0.3%、0.4%至761、731、620 美元/吨。本周美国、欧盟、东南亚热镀锌分别变化0%、-0.3%、0%至871、711、670 美元/吨。本周美国、欧盟、东南亚中厚板分别变化-2.0%、-2.2%、0%至794、659、555 美元/吨。本周美国、欧盟、东南亚螺纹钢分别变化0%、-1.2%、0%至717、665、560 美元/吨。
国内现货矿价格小幅上涨
本周国内现货铁矿石、进口现货铁矿石、巴西长协矿、澳大利亚长协矿价格分别变化1.2%、0%、-0.1%、-0.1%至948、860、895、777 元/吨。
焦炭、主焦煤、硅铁、废钢价格分别变化0%、0%、0%、0%至1490、1300、5850、2475 元/吨。
钢材社会库存持续下降
本周钢材社会库存下降0.4%至1234 万吨,主要港口铁矿石库存与上周持平,为9328 万吨。其中螺纹、高线、热轧、冷轧、中板库存分别变化0.3%、0.6%、-1.4%、-0.3%、-1.1%至493、115、326、162、138 万吨。