摘要
央行第三季度货币政策执行报告定调重在保持货币环境稳定。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】10 月中国非制造业PMI 为55.5% 环比上升1.8%;券商直投基金转向证券业协会备案并扩大投资范围;中国证监会拟新增至少千亿元RQFII 额度;六类机构三季度重点增持机械设备和化工股;美国10 月季调后非农就业人口增17.1 万优于预期,但风险资产普跌。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)周末消息面平静,大盘维持相对平衡,积极投资者可适量参与。 宏观策略
宏观: 央行:加强预调微调 保持货币环境稳定
央行11 月2 日公布了《2012 年第三季度货币政策执行报告》,有以下三点值得重点关注。 第一,央行指出,受外需疲弱、劳动年龄人口增长放缓以及转变发展方式等影响,中国的潜在增长水平可能会有一个阶段性放缓的过程。这与第二季度一致,再次强调了"经济的潜在增长水平可能会经历一个阶段性放缓的过程"。
而这个表述在第一季度中是没有的,说明虽然9 月经济数据和10 月PMI 显示实体经济有所企稳回升,但央行对未来经济的看法依然有所谨慎。 第二,关于物价,央行认为考虑到经济增长相对稳定,粮食连续九年增产,工业生产和供给能力充足,供求关系有利于物价继续保持基本稳定。不过有以下三点值得警惕:一是劳动力成本、资源性产品和部分不可贸易品价格存在趋势性上涨压力;二是输入性因素也需要给予关注;三是物价对需求扩张和政策刺激仍比较敏感。其中,央行强调在中国的潜在增长水平可能会有一个阶段性放缓的过程中,物价对需求扩张的敏感度则可能更高,物价对需求扩张和政策刺激仍比较敏感,这与二季度"当前物价对需求扩张仍比较敏感,扩张性政策刺激增长的效应可能下降、刺激通胀的效应则在增强。 的表述相一致,表明央行对国内可能催生新一轮投资升温对物价的拉动作用有所警惕。 第三,关于货币政策,央行强调"运用逆回购、正回购、央行票据、存款准备金率等各种流动性管理工具组合,这段表述与二季度报告完全一致。可以看出央行仍将倚重逆回购操作,降准排末位, 利率工具则未提及。值得注意的是,此次报告提出了新说法:重在保持货币环境的稳定。与此同时, 对于货币政策,此前的做法是"适时适度预调微调",而此次报告中明确提出加强预调微调。