丽珠集团（000513）调研点评：超预期营销改革有望带来公司业绩与估值的双重提升（增持）
        事件：
        11月1日-2日，我们参加了健康元与丽珠集团2012年公司经营与展望交流会，与公司高管就2012年丽珠集团经营及未来发展进行了交流和沟通。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        点评：
        公司持续营销改革逐见成效。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）公司已初步完成销售体系的布局和定位，强化绩效考核和终端市场，完善中药、抗感染、促生殖、消化、精神和神经6大领域分线管理。成立生殖与精神药专线队伍，以相应专科医院为销售目标。公司目前销售人员约3000人，未来三年计划扩展到8000人，公司代理销售比例已由95%下降到50%以下，公司处方药二级以上医院覆盖率仅12.5%，待开拓市场巨大。
        重点中药与生化老产品有望持续快速增长。参芪扶正前三季度销量预计同比增长36%，明年仍有望保持25-30%增长，7月召开的该产品循证医学评价论证会效果良好，未来有望进入国家基药；抗病毒颗粒川方改国标方后毛利率上升，且受益限抗全年有望增长40%以上；生殖类FSH前三季度销量预计同比增长52%，公司重点老品种有望持续快速增长。
        潜力品种有望快速放量。鼠神经生长因子、亮丙瑞林和艾普拉唑等潜力品种有望快速放量。目前鼠神经生长因子中标7个省区，公司策略重点覆盖二级医院，今年收入预计达3500万，明年招标后有望快速成为过亿品种。
        预计12-14  年EPS  分别为1.52/1.85/2.20  元，对应当前股价PE为24/20/17倍，具备估值优势，公司重点产品有望持续快速增长，业绩拐点基本确立，营销改革力度的超预期有望带来公司业绩与估值的双重提升，维持“增持”评级