投资要点：
        因为页岩气开发，美国天然气价格大幅下跌，今年年初甚至跌至了0.4  元/立方米以下，这也直接导致了全球能源领域的诸多标志性事件的发生，如：WTI  和Brent  价差大幅扩大和今年以来国内外煤价的暴跌。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】具体分析，页岩气开发对大宗能源品的价格影响如下：
        1.  原油：由于天然气的替代效应，2006  年至今，美国年均原油消费量下降2%以上，累计减少需求1  亿吨，净进口占比下降10%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）供需的缓解也使得北美油价近几年低于国际油价  15  美元/桶以上。
        2.  煤炭：我们测算美国东部CAPP  和中部PRB  两地煤炭发电对应的天然气价分别为4.8  和2.4  美元/Mmbtu。因此过去两年随着气价的暴跌，煤炭成本优势不在。  2011  年其消费量下滑4%，而2012  年1Q  的同比下滑更是达到了17%。这也导致这两地煤价在2011  年后大跌33%和52%，最低价格跌至370  和50  元/吨。国内供过于求促使美国煤炭大量出口，其过去三年净出口增长率达到了24%，2011  年净出口量达到了9400  万吨，占世界贸易量的12.5%。这也直接导致今年全球煤价的暴跌。未来随着北美西部煤港的开通，美国低价的PRB  煤炭将可以出口到东亚地区，这对亚洲中长期煤价上涨无疑构成了压制。
        3.  LNG：随着页岩气的爆发，美国2006  年后进口量逐年下滑，2011年进口量仅为2007  年的一半。据IEA  预测，至2016  年美国将成为LNG  净出口国，至2019  年全部出口码头建成，将占全球LNG  贸易总量的4%。
        投资策略与建议：
        综上所述，我们分析认为，北美页岩气开发对其他主要一次能源价格皆构成压制。而油、煤价格上涨空间受限，中长期看，将利好国内以油、煤为原料的二次能源行业，如炼油行业和火电行业。因此我们看好相关下游行业未来的发展，如中国石化(600028，买入)、辽通化工(000059，买入)、皖能电力(000543，买入)、华能国际(600011，买入)。
        风险提示：
        国际航运价格大幅提升，导致美国能源出口出现超预期下降美国页岩气及页岩油后续开发低于预期
        美国煤炭行业由于价格暴跌，出现产能关停，导致供给减少美国能源出口所需的基础设施建设低于预期