投资要点      
          9月的宏观数据显示经济或将企稳改善，我们指出四季度或有"小浪花"，但中期仍有岁末年初资金链风险以及春节后企业可能减少雇工的风险。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】最新的数据再次指向短期"小浪花"进一步确认，但同时也显示中期风险不容忽视。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）    PMI、工业盈利、库存等指向"小浪花"进一步确认：    PMI显示需求改善迹象。10月汇丰制造业PMI初值及产出、新订单、新出口订单都有所回升，显示企业生产和需求都有改善迹象。    企业收入盈利回升，库存压力减弱。9月工业企业收入和利润同比都回升，同时利润率也明显改善，显示企业经营状况好转。库存降至正常水平之下，PMI库存指数也同样指向库存压力减弱，有利于下一步企业生产的恢复。
          钢铁水泥价格上涨，指向投资需求继续改善。水泥价格在9月中旬以来连续上涨，钢铁价格在上周略停顿后本周继续上涨，它们相对9月低点都上涨了约7%，指向投资需求在继续改善。
          但应收账款、银行不良率、PMI就业指数显示风险不容忽视：    应收账款、银行不良率指向岁末年初资金链风险。工业企业应收账款增幅仍是强于收入，三季度银行不良率也出现了比较明显的上升，显示企业的资金状况仍在恶化，年末的资金链风险令人担忧。        
        就业状况不断恶化。二季度以来的汇丰及物流协会PMI就业指数指向就业状况不断恶化。当前还未出现明显失业，可能是由于地方政府的压力和企业保证未来生产的需要，但在春节后企业可能明显减少雇工规模。
        周度跟踪之流动性：央行放量逆回购，继续回笼流动性。未来2周银行间流动性可能继续偏紧。短期投机资金流入，但长期资金并无兴趣。          周度跟踪之通胀：蔬菜价格同比降幅收窄。猪粮比继续回升，生猪存栏平稳。国内钢材价格同比降幅继续收窄。