1.1  12  长虹MTN2
        本期中期票据发行人四川长虹电子集团有限公司，规模10  亿，期限3  年，票面利率5.49%，主体评级AA，债项评级AA，联合资信评估有限公司评定，主承销商华夏银行股份有限公司。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】募集资金中，2.5  亿元用于补充正常生产经营流动资金需求，7.5  亿元用于置换银行贷款，调整债务结构。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）该中期票据没有设立担保。
        企业背景：发行人四川长虹电子集团有限公司为绵阳市市属国有独资有限责任公司，绵阳市国资委经绵阳市政府授权履行出资人职责，为公司的控股股东及实际控制人。截至2012  年6  月底，公司纳入合并范围二级子公司9  家，包括上市公司四川长虹电器股份有限公司（股票简称“四川长虹”），并通过四川长虹分别持有上市公司“美菱电器”和“华意压缩”  21.38%和29.92%的股权。公司主要从事彩电、冰箱、空调、手机、IT  产品的研发、生产和销售，以及军用雷达、电连接器、航空电源等军品的生产和保障。主营业务以各类家电产品的生产销售为主。
        行业观点：液晶电视内销增速最近几个月有所加速，国庆期间电视的销售增长也较快，不过出口持续低迷。
        财务资质：截止2012  年9  月底，公司总资产规模637.36  亿。长期偿债压力偏高，其中，资产负债率达到70.86%，但在行业里属于中等水平；息税前利润对利息的保障倍数仅1.37，且近两年该比率呈恶化趋势。短期偿债能力尚可，流动比率稳定在1.2-1.3  之间，速动比率稳定在0.8-1  之间。值得注意的是，公司整体盈利能力较弱，销售毛利率仅16.44%，销售净利率0.19%更是几乎为零，公司主要依靠营业外政府补贴才勉强维持利润为正，企业的经营现金流净流量持续为负，且波动较大，经营方面的收益可能对于改善偿债能力帮助不大。截至2012  年6  月底，公司合计对集团外企业提供担保金额为人民币38.55  亿元，担保比率为20.65%。
        发行人曾于9  月28  日发行规模10  亿，期限3  年的的中期票据12  长虹MTN1，票面利率为5.68%，目前到期收益率在5.40%左右；发行人还于2012  年10  月29  日（与12  长虹MTN2  同期）发行规模10  亿，期限3  年的中期票据12  长虹PPN001，票面利率为6.50%。
        总体来看，12  长虹MTN2  发行主体控股股东为地方国资委，短期债务覆盖程度尚可；不过其盈利能力较弱，现金流不足，长期偿债压力偏高，还存在对外担保的压力；票面5.49%，结合当前市场环境，给予银行“中性”投资评级（A），保险“中性”投资评级（B）、给予基金/券商“中性”评级（C）