主营业务保持  快速增长。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】7-9  月份，公司收入6071  万元，同比增长59.49%，归属上市公司股东净利润为1002  万元，同比仅增长
        7.91%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）2012  年1-9  月份，公司累计收入为18910  万元，同比增长81.06%，归属上市公司股东净利润为2889  万元，同比增长53.87%。
        毛利率同比回升，期间费用率占比提高。2012  年1-9  月份，白糖价格呈回落趋势，对于公司毛利改善具有较大作用；公司增加高附加值产品P95S  低聚果糖销售比例，两方面因素致公司毛利率同比提升约4  个百分点。子公司生和堂加大了市场推广力度，导致公司销售费用增加。2012  年利息收入将有所下降，财务费用同比上升。合计导致公司报告期期间费用率占比提高约5  个百分点。
        龟苓膏销售低于预期。由于国内经济增速放缓对零售市场的不利影响，以及竞争者展开价格战等原因，造成生和堂报告期内未能实现既定的销售目标，1-6  月份完成收入4180  万元，净利润为243万元。预计全年预计完成收入8000  万元，而市场费用投入的增加导致难以完成预定利润目标。
        公司未来高速增长仍值得期待。低聚果糖核准可作为营养强化剂应用于婴幼儿配方食品中，为公司在乳品行业中的应用扫清了政策障碍。募集项目年产10000  吨低聚果糖、年产2000  吨低聚半乳糖扩建项目将在2013  年1  月份投产。公司借助其研发优势进入下游健康食品领域，成为未来增长的重要看点。报告期内公司收购大动保股权将有利于公司延伸主营业务产业链。
        盈利预测：考虑生和堂销售不及预期，下调2012  年公司每股盈利0.07  元，预计2012-2014  年EPS  为0.24  元、0.28  元、0.34  元，对应市盈率为31.84X、27.61X、22.14X，维持“买入”评级。
        风险提示：原料价格，产品质量安全，限售股解禁