点评:
        油气输送管、核电用管等业务全面开花助力公司成功规避经济走弱风险：受油气输送管、核电用管、油井管等业务单元良好发展势头的推动，公司2012年三季度收入及利润均实现了较快增长，销售毛利率也由2011年的15.95%提升至19.95%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】在宏观经济景气下行背景下，公司凭借其独特的产品结构，表现出了良好的抗周期性。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）截至2012年三季度末，公司于2011  年3  月与阿曼石油发展有限公司签订的5695万美元油气输送管订单已全部交货，报告期内该订单累计贡献销售收入34597.94  万元，成为前三季度公司业绩大幅增长主因之一。我们在前次的调研跟踪报告中提及，2012年7-8月份，油井管、油气输送管及核电用管等业务营运情况显著好于预期，从而使得公司期间整体业务呈现出超预期的发展势头。2012年第三季度公司产品单月发货量均超过5000吨，我们预计公司全年产量将达到5.8万吨，显著高于预期。
        公司核管业务发展势头强劲，国内核电建设重启为公司核管业务创造良好的发展氛围：公司目前核电用管业务主要产品包括核蒸发器用800合金U型传热管及690TT合金管、核电站凝汽器焊接钛管、控制棒及堆内构件用管等，公司该类业务目前发展势头强劲。公司核电站凝汽器用焊接钛管与核蒸发器用800合金U型传热管目前在手订单分别约为500吨、100吨，2012年公司来自于核蒸发器管与核电凝汽器用焊接钛管业务的销售毛利预计将达到7700万元左右，占公司2011年销售毛利的22.34%。除800合金U型传热管外，公司690TT合金管目前正处于认证过程中，CAP1400核电站蒸发器相关管件的招标采购工作有望于2012年四季度开始，此次招标所涉两台机组，用管量预计约为300吨，参与招标的预计仅有久立特材、宝钢银环两家企业，二者届时有望平分天下。
        日本福岛第一核电站核事故发生之后，国务院于2011年3月16日出台核电“国四条”，明确提出在《核安全规划》和《核电中长期安全规划》批准之前，暂停审批核电项目，包括开展前期工作的项目。2012年10月24日召开的国务院常务会议讨论并通过  《核电安全规划  （2011-2020年）》和《核电中长期发展规划（2011-2020年）》，核电新项目审批重启的两个重要前提条件现均已具备，这意味着核电项目审批正式重启，这对于整个核电行业来说意义非凡。公司目前核管业务相关产品及技术在国内市场已具备相当强的竞争实力，国内核电建设重启将为公司核管业务提供良好的发展氛围。
        投资建议：预计公司2012～2014  年EPS  分别为0.54  元、0.71  元、0.92  元，对应2012～2014  年PE  分别为23.14  倍、17.66  倍、13.59  倍，维持公司“买入”评级。
        风险提示：公司二股东所持股份已过限售期，未来将面临较大的减持压力；全球核电项目建设投资发展情况存在较大不确定性；商务部超超临界管反倾销终裁结果存在不确定性。