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兰花科创研究报告:宏源证券-兰花科创-600123-公司动态跟踪报告:收购集团整合矿,减少同业竞争-121102

股票名称: 兰花科创 股票代码: 600123分享时间:2012-11-03 09:32:15
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 王京乐
研报出处: 宏源证券 研报页数: 5 页 推荐评级: 增持
研报大小: 311 KB 分享者: ess****ay 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        收购集团整合矿井,减少同业竞争。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】公司公告拟收购兰花集团旗下东峰矿整合矿井芦河煤业51%股权、莒山煤矿整合矿井沁裕煤业53.2%股权,评估值约7.48  亿元。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)此举标志着上市公司收购集团资产大幕开启,一方面可新增产能180  万吨,新增权益可采储量2170  万吨,且预计这两矿盈利能力接近本部,一旦业绩释放将强化主业竞争优势,另一方面将进一步减少同业竞争,优化公司治理结构。
          收购其他集团资产仍有预期。此次资产收购后,预计兰花集团还有3个剩余矿井,即东峰矿、沁阳矿和朱和嘴煤业,合计产能约255  万吨,煤种为无烟煤、动力煤,但可能因职工安置、证照不齐、股权关系等问题暂不具备条件,而解决同业竞争仍是大方向,后续动作仍有期待。
          业绩符合预期,经营依然稳健。公司前3  季度收入及净利润分别增长-1%和27.3%,实现EPS1.32  元,符合市场预期。非业务看,化肥继续扭亏增盈,预计贡献业绩0.9  亿元-1  亿元,化肥化工整体保持平衡,而煤炭开采业务受经济拖累盈利能力有所下降,但大宁矿全年生产成为主要的增长点,吨净利可维持在300  元/吨以上,因此较强的经营及业绩稳定性在弱市难能可贵。
          维持“增持”评级。调整未来3  年EPS  为1.7  元、1.65  元和2.05  元,目前对应PE  仅为11  倍,明年估值同样具备优势,看好公司业绩稳定性及收购资产在中长期的战略价值。

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