短期煤价维持低位，火电公司盈利能力将维持高位；汛期结束，水电电量将环比下降，但上游水位较高，四季度电量仍有望较好，水火电公司业绩都将持续向好。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】建议关注盈利持续改善，明确受益于煤价下跌，装机结构良好以及成长性突出的公司。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        业绩向好明确，水火电量分化。10  月份，华能国际、宝新能源等公司发布三季报，公告公司业绩，总体而言重点电力公司业绩向好明确；长江电力、华电国际等公司公告电量情况，水电普遍增发，而火电电量表现不佳。
        预测全年用电增速5.0%，三大能源文件出台。根据宏观经济等形势判断，中电联预测四季度用电增速有所回升，但下调了全年用电增速至5.0%。近期，能源政策白皮书、核安全规划和核电中长期规划纷纷发布或获得通过，为未来我国的电源发展指明了方向和路线。
        电力板块  10  月份以来跑赢大盘1.57  个百分点。电力板块10  月份以来跑赢大盘1.57  个百分点，过去三个月跑输大盘1.5  个百分点。目前电力行业2012年平均PE  为14.49  倍，在所有行业中处于中等位置；平均PB1.53  倍，高于黑色金属、金融服务、交通运输、建筑建材、化工、采掘等七个行业。
        11  月份建议重点关注盈利持续改善，明确受益于煤价下跌，装机结构良好以及成长性突出的公司。汛期结束，水电业绩仍将增长，但环比三季度高点回落，煤价处于低位，火电盈利维持提升，水电火电业绩均将持续向好。
        火电：短期上调和下调电价的可能性均很小；大秦线检修结束，库存反弹，煤价再现下降势头，冬储煤采购量平稳，煤炭需求仍然疲软，煤价短期维持低位；未来发电量有望随经济回升。
        水电：电价改革试点地区，水电电价有上调可能性；汛期结束，发电量将下降，但部分水库水位较高利好四季度发电量；利率已下调，财务费用将持续下降。
        建议关注:  (1)行业龙头，盈利持续改善的优质蓝筹股:如华能国际、长江电力等；（2）坑口电厂，受益坑口煤价大幅下跌：如内蒙华电、皖能电力、漳泽电力等；（3）清洁能源比重高，穿越经济周期，未来成长性突出的公司：如国投电力、川投能源等；（4）后续项目储备丰厚，与大集团合作，未来规模大幅提升的公司：如宝新能源等。
        风险提示：用电需求低迷，动力煤价大幅回升，河流来水不佳。