一、事件概述
        公司公布2012年3季报，报告期内实现营业收入4.45亿元，同比上升23.83%；实现归属于上市公司股东的净利润6214  万元，同比上升22.83%；实现EPS0.39元，同比上升14.71%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】其中第3  季度实现营收1.52  亿元，同比上升28.63%，属于上市公司股东的净利润2265  万元，同比上升32.14%；实现EPS0.14  元，同比上升27.27%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）业绩符合预期。
        二、分析与判断销量提升促使营收稳步增长
        2011  年上半年开始至今，人造革行业持续低迷，超纤需求也受到较大影响，加之行业内新增产能陆续释放，市场竞争加剧，超纤售价被迫一降再降，产品毛利率连续下滑。第三季度为传统淡季，公司通过新工艺、新产品、新客户来寻找突破点，销量扩大同时使毛利率保持平稳。3  季度实现销售收入1.5  亿元，同比增长28.63%，净利润2265  万元，同比增长32.14%。
        募投项目有序推进，预期年底试运行
        公司现在5  条线，产能1560  万米，未来新厂增加6  条线，最终产能达到3600  万平。6  条线中已有4  条线设备在安装，工程建设和设备安装顺利，预计将按计划于年底完工并投入试运行。明年新生产线投产后销量预计将达到1300  多万米。
        营业外收入同比大幅下降
        报告期内，公司营业外收入同比减少371.6，同比下降79%。主要是公司去年收到上市相关奖励及原料集装箱疏港费赔偿，同比基数较大，今年补助奖励减少所致。
        财务费用大减，销售费用微增
        报告期内公司财务费用大幅减少285.99%，主要是因为银行贷款已还清，贷款利息大幅减少。销售费用同比增长33.61%，主要是销量增加的缘故。应收账款大幅增加146.34%，主要是月销售收入增加引起的。
        三、盈利预测与投资建议
        考虑到下游需求仍未复苏，我们维持公司12-14  年EPS  0.55  元、0.65  元、0.71  元的预测，对应当前PE  为19、16、15  倍，维持“中性”评级。