三季度持續大幅虧損。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】第三季度公司淨利潤爲-5.2  億元，同比盈轉虧，EPS爲-0.30  元，1-9  月實現營業收入142.7  億元，同比下降26.4%，淨利潤爲-11.7億元，EPS  爲-0.675  元，鋼價大幅下跌，財務費用上升是同期利潤由盈轉虧的主要原因。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        鋼價同比大幅下跌，財務費用上升。三季度公司虧損的主要原因：1）三季度鋼材市場持續低迷，鋼價出現大幅下跌，原材料價格下降幅度不足以抵减售價的降幅，我們預計三季度公司主要産品價格均較中期業績披露情况下降15%；2）財務方面，公司因環保搬遷而造成負債規模擴大，導致利息支付及票據貼現利息支出增加，1-9  月財務費用較上年同期增加人民幣3.5  億元，備考盈利預測中預計全年財務費用將接近14  億元，同比增長近100%，將極大加重公司營業負擔。
        資産重組難以扭轉困局，唯期待現金補貼。根據此前發布的公告顯示，此次資産重組的部分爲焦化，燒結，煉鐵，煉鋼及原料碼頭、鐵路等配套公輔設施及標的資産所在的總面積爲440  萬平方米的土地，重組的資産中鐵前工序幷不能提升公司的盈利能力，産品部分中雖然由老區的2700  中板和型棒綫産品增加爲1780mm  薄板、2700mm  中板、4100mm  中厚板和型棒綫産品四種，産能由之前的300  萬噸增加到600  萬噸，但其生産的板材産品主要用於機械，船舶，家電等行業，在目前板材需求整體過剩的情况下，銷量和利潤率不容樂觀。現金補貼方面，由於此前重鋼集團已經承諾將在重組方案通過股東大會、A  股類別股東會和H  股類別股東會審議之日起3  個月內，爲公司爭取到不少於15  億元的政府現金補貼，否則將由重鋼集團補足，補貼已經確認，應於13  年補貼至公司，將極大緩解目前公司的經營壓力。
        維持  “中性”的投資評級，維持目標價HK$1.06不變。四季度逐漸進入淡季，將持續處於虧損狀態，現金補貼仍需等待，公司今年必將出現大幅虧損的情况，下調12/13  年EPS  從之前的-0.43/0.01  調整爲-0.97/0.01，維持  “中性”的投資評級，略微下調公司目標價從HK$1.06  至HK$1.03。現目標價對應2012年PB  爲0.6x。