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双汇发展研究报告:国海证券-双汇发展-000895-行业整合空间巨大,规模效率铸就领跑优势-080520

股票名称: 双汇发展 股票代码: 000895分享时间:2008-05-26 15:57:03
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 刘金沪
研报出处: 国海证券 研报页数: 0 页 推荐评级: 增持
研报大小: 213 KB 分享者: 晴**** 我要报错
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【研究报告内容摘要】

1、  我国肉类加工行业已经具有相当的产业规模,随着国民收入的提升和消费升级的进程加快,行业已进入到稳健增长时期,并有广阔的成长空间。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
2、  业内竞争的重点从低温肉为代表的产品高端化至营销、以规模为体现的资本等全方位竞争。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)较低的行业集中度和龙头公司尚缺乏足够传递成本压力的现状预示着行业洗牌和巨头之间的博弈正在进行,作为子行业龙头公司仍然具有良好的发展前景。
3、  在农产品整体步入通胀时代的大背景下,肉类价格更是CPI  上涨过程中的领涨先锋。我国居民日渐增长的蛋白质需求对传统的淀粉需求的替代,以及我国人均农业资源占有量偏少的客观事实,决定着未来很长一段时间内农产品的价格将居高不下。随着生猪补栏等一系列增加供给的措施实施,生猪价格将会涨幅趋缓,但下降不太可能,肉类加工整个行业的毛利率仍会在两头受到挤压,整个行业的景气度  正在经历底部。
4、  公司是行业内综合实力最为强大的公司,通过先进的管理和高效的周转基本化解了巨大的成本压力,ROE  等核心指标保持优异。公司将在行业洗牌中占据优势。
5、  综合考虑行业成长和产业升级广阔空间、有待提升的行业集中度和卓越的运营管理,我们看好其强大的综合规模优势和通过资本运作的行业洗牌先发优势,一旦生猪价格趋稳,则盈利有望加速上升。维持其“增持”评级。

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