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研究报告:中投证券-11月国内经济月报:经济现“L“型底,四季度小幅回暖-121031

股票名称: 股票代码: 分享时间:2012-11-02 14:57:10
研报栏目: 宏观经济 研报类型: (PDF) 研报作者: 邢微微,刘莉华
研报出处: 中投证券 研报页数: 23 页 推荐评级:
研报大小: 485 KB 分享者: 龚**** 我要报错
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【研究报告内容摘要】

主要观点:
          经济现“L  型”底,四季度将小幅回升
          社会融资规模显著增长与增速回升将支撑四季度中国经济回升,预计  GDP增长7.7%,基建投资加快与出口回暖成为亮点
          三季度或是此轮中国经济调整底部,但在没有新的经济增长动力前经济将是弱势回升走势。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】基建投资回升幅度受制于地方政府举债能力;出口回暖,但难以再现20%以上增长;经济结构改革实质性政策出台前消费难有大起色;房地产销售下滑加剧投资不确定性。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)预计2013  年中国经济增长8%
          四季度内外需回暖带动工业增加值回升至9.7%
          较高规模的债券融资与中长期贷款恢复支撑基建投资20-30%高增长。10月份债券融资仍保持较高规模,净融资约2456  亿元,高于9  月份,接近7、8  月份水平,其中,长债融资维持2140  亿元较高水平,而据测算城投债在长债融资中占比高达35%
          房地产成交趋淡与新开工面积回落将抑制房地产投资。10  月份,一线城市房地产成交量比上月出现改善,但占比较高的二线城市成交平淡,甚至有所回落。按揭贷款收紧,调控持续下房价下跌预期出现、房产税试点扩大与国内经济低位运行将使得房地产销售回落,预四季度地产投资回落至10%
          石油及其制品类消费回升与汽车销售小幅改善带动四季度消费回暖。随着四季度工业生产回暖,石油制品消费保持高位运行甚至回升
          美国经济复苏加快与欧洲经济触底企稳带动我国出口回升,预计四季度出口11%
          通胀压力减弱,10  月份CPI  预计1.5-1.7%
          在国内经济持续低位运行,食品供给改善与输入型通胀压力放缓下,短期内CPI  上行幅度有限。预计未来两个季度CPI  分别在2%与2.3%,其中,10、11  与12  月CPI  在1.5-1.7%,2.1%与2.3%
          降准、降息概率较低,直接融资延续较高规模
          政府对经济下行容忍度提升,担忧降准与降息对房价及通胀影响,货币政策将以稳健为主,降准及降息概率低,以贷款适量增长与促进直接融资为主
          近期人民币升值加快主要与热钱流入有关,在国内经济低位运行态势下,预计这一升值态势持续时间较短
        风险提示:
        国际原油价格大幅上涨,欧美经济放缓

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