结论与建议：
        兴业银行2012年前三季度实现营收635亿元，YoY增长54.6%；实现净利润263.4亿元，YoY增长40.2%；其中3Q单季营收223亿元，YoY增长50.3%，净利润92.4亿元，YoY增长40.92%，业绩表现超预期，主要是资产规模扩张以及息差同比提升所致。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】公司3Q计提拨备  32亿元，较去年同期增加27亿元，在拨备计提巨量增加的情况下仍能实现业绩稳定增长，显示了公司超强的盈利能力。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
          同业优势加强，规模和息差双升。公司前三季净利息收入529.7  亿元，YoY  增长51.3%；其中，3Q  净利息收入183.6  亿元，YoY  增长43%；净利息收入的增长主要得益于生息资产规模的扩张和息差的同比提升。3Q  末生息资产规模同比增长41%，环比2Q  增长6%，主要是同业资产规模扩张所致；净息差2.69%，同比提升了11  个基点，主要是同业资产收益率提升所致，环比略降5  个基点。我们认为，公司传统的同业优势持续加强，不仅实现规模快速扩张，且在加强定价和成本管控后，净息差逆势取得同比提升。展望未来，利率市场化可能导致整个银行业息差水准的下滑，不过由于公司同业资产占比较高，息差回落空间十分有限，未来受到调息的影响相对较小。
          中间业务收入保持高增速。前三季中间业务收入99.16  亿元，YoY  增长67.9%，增速较上半年提升3.9  个百分点；其中，3Q  单季收入36.98  亿元，YoY  增长74.8%。3Q  中间业务收入占比16.58%，同比提升3.33  个百分点，环比略升0.24  个百分点，主要是公司积极开展代客理财等财富管理业务推动盈利模式转型所致。此外，公司成本费用控制严格，3Q  成本收入比23.33%，较去年同期下降6.5  个百分点。
          拨备计提大幅提升，风险抵御能力增强。截至报告期末，公司不良贷款余额51.55  亿元，较年初增加14  亿元；不良贷款率0.45%，较年初增加0.06  个百分点；拨备覆盖率430.75%，环比二季度下降26  个百分点，仍处于同行业中较高水准。资本充足率和核心资本充足率分别为11.12%和8.27%，较年初略有提升，不过较上半年略有下降；公司尚存在一定的资本缺口，已计画通过定向增发进一步补充资本。
          盈利预测与投资建议：再次上调公司盈利预测，2013  年将因拨备同比减少而继续保持业绩较快增长，预计2012、2013  年分别可实现净利润350亿元/420  亿元，YoY  增长37%/20%，EPS  为3.25  元和3.9  元，目前股价对应2012  年动态PE  为3.8  倍，PB  为0.9  倍，公司盈利增长稳定，估值偏低，给予“买入”的投资建议。