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研究报告:华宝证券-今日投资视点-121102

股票名称: 股票代码: 分享时间:2012-11-02 14:41:36
研报栏目: 机构资讯 研报类型: (PDF) 研报作者: 夏元
研报出处: 华宝证券 研报页数: 9 页 推荐评级:
研报大小: 616 KB 分享者: dre****xm 我要报错
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【研究报告内容摘要】

今日重要研报和调研简报摘要
        采掘:永泰能源(600157):业绩低于预期,全年目标实现有压力  (王广举)
        -  ◎事项:
        -  10月30日,公司发布三季报,前三季度实现营业收入、归属上市公司股东的净利润49.91亿、5.53亿,同比分别增长398.32%、111.74%,实现每股收益0.326元,一、二、三季度分别实现每股收益0.08元、0.12元、0.11元,低于我们的预期。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】前三季度加权平均净资产收益率8.1%,第三季加权平均净资产收益率2.41%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
        -  ◎主要观点:
        -  全年业绩目标实现有压力。公司计划今年实现营收65亿,净利润12亿,原煤产量780万吨,从目前情况来看,营收及产量目标实现基本上没有问题,但净利润目标存较大压力。
        -  贸易煤增加、焦煤价格下降,公司毛利率降至42.76%。公司营收增长311.61%,营业成本增长646.25%,公司毛利率同比下降18.98个百分点至42.76%。煤炭贸易业务增长较快,前三季度公司贸易量合计170万吨。公司矿井所在地灵石地区2#肥煤坑口含税价三季度环比上半年下降166元/吨,跌幅17%,煤价下跌是公司业绩下滑的主要原因。
        -  煤炭库存大幅增长。受公司煤炭贸易量大幅增加及实体需求下降影响,报告期末公司存货4.24亿,较期初增长3.39亿吨增幅399%,煤炭库存约50万吨,去库存压力增大。
        -  财务费用维持高位。公司前三季度财务费用8亿,吨煤财务费用在150元左右,全年的财务费用将超10亿。随着焦煤价格的下滑,公司财务风险增大。
        -  四季度煤价有所回升,煤炭销售预期会好转。四季度是煤炭企业传统销售旺季,十一过后市场上焦煤价格也出现一定的回升,预计四季度公司煤炭销售价格及数量均会有所好转。
        -  盈利预测。我们预测公司2012-2014年的基本每股收益分别为0.50元、0.66元、0.67元,对应的动态PE分别为16.9倍、12.8倍、12.6倍,积极关注。
        ?机械设备:巨轮股份(002031):高端轮胎模具获拨款,硫化机高增长势头不减  (王合绪)-  ◎事项:
        -  巨轮股份公告10月30日公布公司“大型工程车轮胎及特种轮胎模具扩产项目”获得2012年产业振兴和技术改造项目专项资金拨款1490万元。11月1日又公司与山东万达宝通轮胎有限公司(以下简称“山东万达”)签订了《液压式硫化机销售合同书》。山东万达向本公司订购液压硫化机一批,总价款9100万元。交货期为合同生效之日起8个月内。
        -  ◎主要观点:
        -  硫化机强劲增长势头不减。硫化机是公司实现主营业务由单一模具向轮胎模具+轮胎设备综合制造商转变的第一个新产品,公司经历三年培育终于进入快速增长期,2010年实现销售1.43亿元,同比大幅增长280%。2011年实现销售额2.57亿元,同比增长79.72%,2012年销售额有望超过3亿元,维持快速增长势头。
        -  轮胎模具向高端拓展。公司获专项拨款的工程车轮胎及特种轮胎模具项目瞄准军用越野车胎、航天航空轮胎、赛车胎、雪地胎、高等级轿车胎等模具市场。属大型、复杂、精密模具,是高投入、高产出、高附加值的行业。随着我国大型工程机械行业的快速增长,相关配套的大型工程车轮胎需求激增,同时亦拉动了大型工程车轮胎模具的需求。此外,赛车轮胎、雪地轮胎、仿生轮胎、航空轮胎、军用越野车等特种轮胎市场需求扩大,急需配套模具,但由于国内技术和产能限制,大部分依赖进口。该项目产品市场空间大,行业前景好。
        

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