结论与建议：
        公司今日发布公告，1-3Q  实现营收200.35  亿元(YOY+26.5%)，实现净利润86.40  亿元(YOY+36.6%)。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】单季度看，3Q  受益汛期来水较去年同期偏丰影响，完成发电429  亿千瓦时(YOY+52.1%)，实现净利润57.94  亿元(YOY+59.1%)。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        全年看，来水情况大幅好转带动公司业绩增长。预计2012、2013  分别实现净利润103.12  亿元(YOY+33.9%)、108.1  亿元(YOY+4.9%)，EPS0.62、0.66元，当前股价对应2012、2013  年动态PE  分别为10X、9X，公司作为最大水电企业，资源稀缺性凸出，其股息分红率常年稳定在3.5%~5.0%之间，是稳健的投资标的，维持“买入”建议,目标价8.00  元(对应2012  年动态PE  13X)。
          受益来水偏丰影响，预计全年完成发电量同比增长20%：从发电量看，由于长江上游来水较同比偏丰39.3％，公司前三季度总发电量约905.51亿千瓦时(YOY+24.3%)。4Q  进入汛期尾声，根据历史经验该季发电量与2Q  相当，预计全年完成发电量1160  亿千瓦时(YOY+23.0%)。
          来水情况好转毛利率改善，费用率控制效果良好：1-3Q  公司综合毛利率66.9%，同比提升5.6  个百分点，主要是受汛期来水情况大幅好转，3Q毛利率同比提升6.4  个百分点所致；进入4Q，汛期高峰已过，毛利率环比会有下降，但目前来水仍明显好于去年同期，毛利率同比继续提升，全年毛利率大幅改善趋势确立；1-3Q  公司综合费用率19.7%，同比下降1  个百分点，单季度看3Q  费用率12.5%，同比下降2.8  个百分点，主要是公司通过调整负债结构，发行短融券偿还较高利率银行贷款，财务费用率下降所致(3Q  财务费用率同比下降2.7  个百分点)。
          再投资能力强，现金充足，抵御风险能力强：公司另一重要看点是，其再投资能力强，目前拥有可供出售金融资产账面价值51.6  亿元，较期初投资成本增值近30.2  亿元。这对类似“现金牛”的企业来说，无疑是盈利的重要保障；偿债方面，公司在手现金154.0  亿元，流动比例1.4，公司抵御风险能力强。
          外延式增长空间依然广阔：三峡电站目前拥有装机容量1930  万千瓦。
        此外，母公司三峡集团正在开发长江上游电站(向家坝600  万千瓦、溪洛渡1260  万千瓦)首批发电机组分别与于今、明年投入发电，且均有望在“十二五”末竣工，母公司承诺将在合适时机注入上市公司，公司外延增长空间依然广阔。
          盈  利  预  测：预计公司2012  、2013  分别实现净利润103.12  亿元(YOY+33.9%)、108.1  亿元(YOY+4.9%)，EPS0.62、0.66  元，当前股价对应2012、2013  年动态PE  分别为10X、9X，公司作为最大水电企业，资源稀缺性凸出，其股息分红率常年稳定在4.0%~5.0%之间，是稳健的投资标的，维持“买入”建议,目标价8.00  元(对应2012  年动态PE  13X)。