平安观点
        3Q12  沪深300  白酒股净利增90%，沪深300  降23%
        营收方面，3Q12  沪深300  成份中白酒和其他食品饮料增速为42%和8%，同期沪深300(不含银行、食品饮料、中石油、中石化、数据不全公司)营收增速较2Q12  的7%小幅回落至5%，可能表明2Q12  年该指标的回升仅是一波补库存；净利方面，3Q12  沪深300  成份中白酒和其他食品饮料增速为90%和-7%，前者较2Q12  的42%大幅回升，后者降幅减低。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】沪深300(不含银行、食品饮料、中石油、中石化、数据不全公司)净利增速在2Q12  小反弹后，再次下滑至－23%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        净利增速预期偏差显示，白酒为首食品饮料4Q12  仍具吸引力
        与WIND  统计的2012  年市场预期净利增速比，1-3Q12  白酒实际增长60%，明显高于分析师预期的46%，分析师可能低估全年业绩；其他食品饮料实际下降2.2%，较全年预期的22%低24  百分点，分析师可能高估全年业绩。
        沪深300  前三季度实际下降17.7%，较预期的19%低约36  个百分点，分析师仍显著高估全年业绩。
        基金食品饮料仓位创新高至12.2%，白酒增长仍将推动高仓位3Q12  基金配置食品饮料占股票比例创新高至12.2%，超市场预期。配置比例超10%有363  只基金，较2Q12  增约4.6%。展望4Q12  和2013，我们认为白酒确定性增长仍将推动基金高仓位：一方面，我们认为，始于2H11的白酒终端消费压力已逐渐向厂家转移，必然拉低白酒厂商净利增速；但我们认为，对龙头厂商来说，至少在4Q12  和2013  年可见时间段内，此压力主要由经销商承担概率更大，故4Q12  和2013  年净利增长无忧。3Q12  沪深300(不含银行、中石油、中石化、食品饮料)营收和净利增速再次向下，仍未看到掉头向上拐点。故我们估计，4Q12  龙头白酒公司净利增速较市场仍高50  个百分点以上，2013  年高30  个百分点以上，白酒净利增长将推动基金高仓位。