三季报
        公司1-9月份实现营业收入4.52亿元，同比减少6007万元，同比下降11.73％；实现营业利润为8448万元，同比下降213万元，同比下降2.46%，实现利润总额为8563  万元，同比下降3.13%；实现归属于母公司所有者的净利润6067  万元，同比增长9.41％。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】实现基本每股收益为0.2020元，同比增长9.19%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        点评
        主营下滑明显。1-9月份，公司营业收入下降11.73%，第三季度，公司营业收入下降17.91%。1-9月份，公司营业收入下降明显，但是营业总成本并没有明显下降，虽然营业成本随着营业收入的下降有着明显的下降，并且下降幅度达到20.58%，超过收入下降幅度，表现在毛利率上，达到55.86%，比去年同期提升了4.92个百分点。但是1-9月份，公司期间费用率达到38.75%，同比去年同期提升了9.28个百分点，远远高于毛利率的提升，导致公司的主营利润同比严重下滑，1-9月份，公司的主营利润同比去年下滑了3121万元，下降幅度达到33.45%，尤其是第三季度，公司的主营利润同比下滑比较严重，同比去年下滑了3082万元，下滑幅度高达68.64%。公司的主营利润下滑主要是公司的期间费用率同比提升较大，1-9月份，销售费用率同比提升了5.54个百分点，管理费用率同比提升了1.78个百分点，财务费用率同比提升了1.97个百分点。财务费用比上年同期增加209%，主要系公司本期比上年同期增加预提应付的短期融资券利息所致。半年报显示，受宏观经济调控以及政府限制“三公消费”，对中高端酒类行业产生了较大影响，公司上半年商贸收入的毛利率虽然比去年同期增加了6.66个百分点，但对占公司收入比重近50%的商贸收入同比下降14%，是公司上半年收入下降7.74%的主要原因。酒店收入业务中，虽然上半年酒店管理收入同比增长49.74%，但占收入比重只有8%，占收入比重在24%的客房收入同比下降4.26%，占收入比重在23%的餐饮收入同比下降8.38%，非常明显，公司的实体酒店经营业务受经济下滑影响和竞争加剧影响下滑明显。第三季度下滑更加明显导致第三季度业绩下滑趋势加剧。
        房地产结算同比大增平滑业绩。半年报显示，投资收益为-299万元，附注显示，金陵置业收入只有29万，非常明显，房地产上半年基本没有结算。三季报显示，投资收益比上年同期增加459.36%，同比增长了2791万元，在三季度，公司主营利润同比下滑了3082万元，但是公司的净利润同比增加了536万元，净利润的增加大部分来自第三季度对联营企业-南京金陵置业发展有限公司投资收益大幅增加，另外，由于主营利润的减少也带来了所得税和少数股权损益的减少，在这三项因素的作用下，公司的业绩实现了收入下降，利润微增的格局。
        未来新扩建项目逐步产生收益。金陵饭店扩建工程争取2012年11月写字楼交付装修，2013年6月酒店投入运营。由于老金陵客源市场稳定、加上新项目拥有突出的品牌和地理位置优势，达产后有望较快进入盈利通道，我们预计2014年将可能为公司带来新的增长点。金陵天泉湖旅游生态园力争2013年5月前酒店投入使用，养生养老公寓实现预销售。根据预计，2013年将是公司新项目产生收入的年头，但产生利润估计在2014年。2013年由于新项目的开业，可能对业绩增长产生一定的压力。
        2012年是低谷，2013年业绩可能有一定增长。2013第二届亚青会将于南京召开，青奥会每四年一届，夏季青奥会最长12天；  2014年夏季青奥会将于2014年8月16日（周六）至28日（周四）在南京举行，赛程为期12天；对公司酒店业务将会产生一定的积极作用。
        盈利预测和估值：我们认为，2012年公司业绩下滑，2013年由于新项目的开业业绩增长也将有限，2014年公司业绩可能增长，但考虑到房地产调控的不确定性和公司房地产结算的不确定性，去年第四季度，投资收益为3402万元，今年第四季度房地产结算投资收益估计小于去年，我们假设公司第四季度营业收入继续同比下降，净利润在房地产结算同比大幅减少的基础上，我们给公司2012年EPS  为0.29元，2013年EPS  为0.29元，2014年EPS  为0.31元。公司股价为6.79元，对应PE  为23X、23X和22X。我们认为公司估值有所偏高，继续维持公司评级为“中性”。
        风险因素：酒店业市场竞争加剧，利润率下降，公司有一定的经营风险；国家加大对房地产业的调控力度，房地产业的风险激增；其他不可抗力风险。