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          公司公布2012年三季报：2012年前三季度公司实现营业收入56.1亿元，同比增长19.9%，归属于上市公司股东的净利润为2.68亿元，同比增长40.1%，每股收益1.3元。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】    点评：    光通信业务快速增长推动公司3季度业绩超预期      公司3季度实现营收20.8亿，同比增长22.4%，毛利率20.6%，同比提升1.3个百分点，主要原因在于受益于运营商宽带中国战略实施，光纤需求大幅增长，景气度依然高企，公司光通信业务快速增长，同时，受益光棒利润贡献增加、光纤产能利用率提升，公司光通信业务毛利率同比提升，整体毛利率维持稳定。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）  
        公司3季度实现归属于上市公司股东的净利润8978万，同比增长13.2%，主要原因在于光通信业务快速增长以及营业外收入同比大幅增加。    三项费用同比大幅增加压制公司利润增长      3季度公司三项费用3.54亿，同比大幅增长68.11%，为单季度历史最高点，主要原因在于研发及财务费用的大幅增长：今年是公司新业务开拓高投入的一年，光棒二期、高压电缆、海底光电缆立塔建设等项目导致研发费用大幅增长，同时，这些项目对资金的需求导致公司贷款增加，财务费用大幅增长。值得一提的是，公司已经利用长短贷臵换等财务手段将公司的财务费用控制在稳定水平，环比小幅下降。
          4Q费用同比压力将缓解，全年业绩预计同比增长30%  
        公司自去年4季度开始大规模投入光棒、海缆等项目，导致研发、财务费用迅速增加，费用率攀升至16%以上，且今年前三季度费用率也稳定在16%-17%之间；因此，我们认为，进入4季度以后，公司三项费用同比压力将缓解，费用率将同比基本持平。  同时，4季度公司营收将在光通信景气度持续高企的背景下继续快速增长，毛利率维持稳定，因此，我们认为，受益于光通信业务的快速增长、电力电缆毛利率的提升，在投资收益及营业外收入被三项费用的增长抵消后，公司全年业绩仍将同比增长30%左右。  光棒利润释放、费用下降以及ODN等新业务拓张将支撑公司中长期成长  
        我们认为，公司未来业绩增长空间较大，主要来源于三方面：  1）光棒产能的逐步释放将为公司贡献大量利润。公司目前光棒产能已达400吨，新增募投项目的600吨产能也将于明年下半年逐步达产，我们预计随着公司光纤预制棒产能的增加，光棒自产率提升，光棒将为公司贡献大量利润并支撑公司在未来的行业整合中占据有利地位。  3）费用下降将打开公司200%的业绩成长空间。公司前三季度三项费用高达9.5亿，预计全年费用高达13亿，同期竞争对手中天科技的三项费用仅为6亿，公司往年的三费也在6亿左右，而公司今年全年利润预计为3.2亿左右，费用下降相对业绩的弹性高达200%。我们认为，随着募集资金的到位以及研发投入的逐步减少，公司财务费用和管理费用都将大幅减少，业绩有望加速增长。  2）公司ODN、高压电缆、海底光电缆、特种电缆等业务目前仍处于发展初期，未来各项业务收入及毛利率均有较大提升空间。
        盈利预测：短期来看，受益于光通信业务的快速增长，在投资收益和营业外收入被三项费用的大幅增长抵消后，公司全年业绩仍将同比增长30%左右。长期来看，公司光棒产能的释放、费用的逐步下降以及ODN、高压电缆等新业务的拓张将支撑公司业绩中长期增长。我们看好公司的长期发展,由于公司3季度业绩超预期，上调0.1元业绩预测，给予12-14年EPS为：1.58、1.84、2.19元，维持"增持"评级。
        风险提示：行业竞争加剧、产品价格下降、费用居高不下