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晶盛机电研究报告:华宝证券-晶盛机电-300316-下游需求疲软,业绩出现下滑-121029

股票名称: 晶盛机电 股票代码: 300316分享时间:2012-11-02 11:10:18
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 王广举
研报出处: 华宝证券 研报页数: 3 页 推荐评级: 持有
研报大小: 608 KB 分享者: che****327 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        事项:  
        公司2012年10月27日公布三季报称:公司前三季度实现的营业收入为4.08亿元,比上年同期降低31.85%,营业利润1.75亿元,比上年同期下降23.34%,实现归属于上市公司股东的净利润为1.51亿元,比去年同期减少28.83%;公司经营活动产生的现金流净额为-5198万元,比去年同期减少154.06%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】  
        第三季度,公司实现的营业收入与净利润分别为7213万元、3110万元,比去年同期降低65.37%、59%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)    
        主要观点:    
        下游需求无力,订单减少,出货延迟。受欧美"双反"及国内市场启动缓慢等影响,光伏行业持续低迷,组件价格跌幅将近30%。下游需求疲软,致使组件厂商开工率降低,产能扩张停止。传导至设备厂商,出现订单减少,延迟出货的现象。公司年初订单约为15.7亿元,目前未完成的合同金额约11亿元。其中,提出延期交货的合同金额为4亿元,占未完成合同金额的36%。    ?费用率稳定,毛利率有所提升。报告期内,公司加大研发投入导致管理费用率提升3个百分点,但是利息收入增加使得财务费用率为负。所以,费用率仅提升0.77个百分点。另外,由于原材料价格有所下降,使得公司毛利率比去年同期提升4个百分点。    
        研发实力雄厚,高效单晶炉、区熔炉、蓝宝石炉是公司未来看点。公司研发实力雄厚,多项产品被国家科技部等四部委评为国家重点新产品。同时,承担了国家科技重大专项《极大规模集成电路制造设备及成套工艺》之"300mm硅单晶直拉生长设备的开发"和  "8英寸区熔硅单晶炉国产设备研制"课题。雄厚的研发实力是公司长期成长的动力。    
        盈利预测与估值。我们预测公司2012-2014年能够实现的EPS是1.66元、1.82元、2.73元,对应目前20.31元的股价,对应的PE分别为12倍、11倍、7倍。考虑全年光伏行情仍将持续低迷,维持公司"持有"评级。            

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