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康美cwb1研究报告:西南证券-康美cwb1-580023-上市定价分析-080526

股票名称: 康美cwb1 股票代码: 580023分享时间:2008-05-26 14:42:34
研报栏目: 期货研究 研报类型: (PDF) 研报作者: 刘喆,张建龙
研报出处: 西南证券 研报页数:   推荐评级:
研报大小: 252 KB 分享者: xin****99 我要报错
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【研究报告内容摘要】

□  康美药业(600518)可分离转债于5  月26  日在上海证券交易所分拆上市,其中包含1.665亿份认股权证。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】康美CWB1  规模适中,若到期全部行权,则总股本将增加至8.48  亿股,稀释率为90.18%,稀释效益较小。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
□  康美药业基本面良好,完整的中药饮片产业链和现金流的改善使得公司未来三年年预期收益持续上涨,2008  年、2009  年和2010  年的EPS  预测值分别达到0.35  元、0.44  元和0.60  元。据此,我们对康美电力中长期看好,目标价位在12  元至13  元。
□  根据康美药业认股权证上市公告书中提供的股权摊薄后的期权定价公式,在目前9.73  元的股价下,权证理论价格为1.029  元。若上市首日涨停,其价格可达到1.635  元,若连续两个涨停,则将达到2.245  元。
□  康美CWB1  流通规模较小,且处于轻度价外状况,在目前以资金推动为主的权证市场上,有望获得相对较高的估值水平。根据以往权证上市初期的表现,同时考虑目前市场环境和资金供求关系,短期内当康美药业(600518)价格在9.5-11.5  元,隐含波动率在95%-115%之间时,权证相应理论价格为1.569-2.622  元。
□  上市初期,当权证价格超出2.622  元后建议投资者适时抛出,偏好短线的投资者可以在1.569-2.622  元范围内波段操作,充分利用权证T+0  的交易优势。

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