估值。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】08年1-4月一汽轿车销量增长迅猛。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）我们预计08年全年马自达6和一汽奔腾的销量将达到11万辆，同比增长38%，我们将08年和09年的每股收益预测分别从0.41人民币和0.49人民币上调至0.56人民币和0.69人民币。同时，我们认为未来一汽轿车很有可能获得资产注入或成为一汽集团整体上市的平台。基于23倍的09年预期市盈率，我们将该股目标价格从13.1人民币上调至15.9人民币，仍然维持同步大市评级。
产品。从1-4月的产销数据来看，自有品牌红旗系列的名仕、世纪星已经停产。目前公司实行的是马自达6和自主品牌奔腾系列的双品牌战略。奔腾作为公司的自有品牌，与马自达6共线生产，使用同种关键零部件  (如发动机、变速箱和底盘等)，但售价较低，性价比较高。奔腾的销售自07下半年开始放量。08年1-4月，一汽奔腾和马6销量分别同比增长196%和45%至14,800和23,593辆。我们保守预测08全年一汽奔腾和马自达6分别实现销量42,000和68,000辆。同时，我们预计奔腾B50和新款马6将在08年底前面世，  并有望成为09年推动业绩增长的动力。
经营。公司一期拥有两条生产线，共线生产马6和奔腾产品，产能为10万台，我们认为随着生产节拍的调整和产能的扩张，08年年底前产能将逐步达到16-17万辆。从销售环节来看，目前马自达6的4S店数量为150家，奔腾约为100家，并有望在未来增加至150家。所得税率方面，公司07年的实际税率约为20%，其中本部税率为15%，盈利的子公司中，马自达销售公司的适用税率为33%。自08年1月起，公司适用25%的所得税率。我们认为本部很有可能被继续认定为高新技术企业继续享受15%的优惠税率，故一汽轿车实际税率将有所降低。