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武汉中百研究报告:申银万国-武汉中百-000759-武汉中百和投资者见面会会议纪要-080526

股票名称: 武汉中百 股票代码: 000759分享时间:2008-05-26 14:04:45
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 金泽斐
研报出处: 申银万国 研报页数:   推荐评级:
研报大小: 193 KB 分享者: ben****10 我要报错
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【研究报告内容摘要】

Q:08  年1  季度武汉中百毛利率提升较快的原因在哪里?这些原因是否可持续?未来毛利提升空间在哪里?
A:毛利率提升较快主要因为网点的增加,从进货商那里获得更多的优惠。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】07  年12月底是货品采购的旺季。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)春节期间放假过程中,公司货到即付款,缩短了付账期,从供应商处获得了更多的优惠。在提高公司盈利能力方面,公司调整了考核的指标,对各店增加毛利考核。过去公司偏重于销售量的考核,一些店为了追求销货量,一味地压低价格,致使盈利空间有所缩小。现在公司已经注意到这个问题,考核指标不仅停留于收入。目前各店店长拥有5%左右的调价权。其次是公司做强之后,议价能力提高。
未来毛利率提升空间不大,基本保持稳定。商业零售的毛利来源于进销差价和返利(一般根据销售规模);超市利润大部分来源于服务费(进场费),基本都是稳定的,其余部分都是统一零售价,而相互间的竞争牵制了超市的进价。一般仓储和量贩之间进价最多差一个点。
Q:武汉中百未来的扩张速度和方向如何?一般新店的成长情况怎么样?
A:  08  年1  季度仓储超市新开了6  家,2  季度已经开了2-3  家,预计08  年全年大卖场将新增12-13  家。大卖场一般第一年亏损,第二年盈亏平衡,第三年盈利。07  年中百仓储超市同店销售增长13.4%。08  年1  季度主营增长26.8%,新开6  家门店。
在配送中心建设基本完成后,超市的复制比较容易,而百货的个性化较强。
Q:武汉中百现有超市的类型有哪些?如何区分?未来成长空间有多大?
一般仓储超市经营面积在5000-15000/16000  平米,平均面积7000  平米,也称之为大卖场,占73%左右的收入。便民超市经营面积在200-2000  平米,平均面积500-600平米,占19%。重庆地区新开门店去年亏损3000  万,08  年预计新开5  家,亏损1500万,争取09  年盈亏平衡。

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