建议理由
        伊泰煤炭公布2012  年前三季度业绩，三季报表将发行H  股收购的标的资产纳入合并报表范围，公司对报告期的期初数和上期数进行了调整。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】公司前三季度实现营业收入260.6  亿元，同比上升24.1%；归属于母公司的净利润58.28  亿元，折合每股收益3.58  元，同比下降5.5%；其中三季度实现每股收益0.95  元。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）略微好于我们对公司全年业绩的预测。
        推动因素
        1)  公司将标的自产纳入合并报表的进度略超出我们预期。2)  公司前三季度煤炭销量5845  万吨，同比增长17.4%，主要是由于贸易煤量增加。往前看，1)  公司呼准铁路二线工程获得内蒙古发改委核准，600  万吨的塔拉壕煤矿获得国家发改委核准；2)  公司煤炭生产成本处于行业最低端，更具有防御性；伊泰2012-2014  年的CROCI/WACC  将由第二象限升至第一象限。3)  内蒙古与秦皇岛煤价较7  月份已出现一定改善，我们预计公司四季度业绩环比也将逐步提高。
        估值
        我们将公司2012/2013/2014  年的自产原煤量预测上调至4990/5230/5820  万吨（分别上调22%/19%/17%）以反映公司前三季度的经营情况；上调公司净利润预测至70.83/73.12/84.66  亿元（分别上调21%/19%/17%）；上调EPS  至4.35/4.49/5.20  元（8.6%/6.9%5.6%）。伊泰B  股当前2012/2013  年市盈率为7.7/7.5  倍，相对行业12.1/13.1  倍的中值水平具有显著的估值优势。由于业绩的上调，我们上调伊泰B/H  股基于Director’s  Cut  的12  个月目标价21.8%至6.59美元和51.40  港元，公司评级由中性上调至买入。
        主要风险
        公司煤价低于预期。