◆汶川地震对国寿影响不超过20  亿：
汶川地震造成了大量人员伤亡，给国寿带来了一定的赔付压力。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】根据国寿统计的信息，其在重灾区拥有11  万投保人，其中5.8  万为学生。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）悲观的估计，国寿承担赔付5  万人，平均每人赔付4  万元，总赔付额为20  亿。根据目前公布的赔付情况来看，单笔赔付远低于4  万元。我们按20  亿额外赔付调整了国寿的盈利预测，大约影响EPS  0.10  元。汶川地震引起的赔付是一次性的，对公司价值影响不大。
◆增资财险与养老险，打造保险集团：
国寿财险的保费收入表现良好，一季度的保费收入已经达到10  亿，市场份额达到1.54%，成为第十大财险公司。为了保证财险公司的快速成长，国寿决定对财险进行增资，从10  亿元增加到40  亿，国寿股份依然占40%，共出资16  亿元。2007年底，财险公司BVPS  为0.71  元，EPS  为-0.34  元。财险公司仍处于亏损期，短期内难以贡献利润。长期来看，财险公司的发展有利于国寿扩展利润来源，分散风险。此前国寿对养老险公司的增资也具有相似的意义。2007  年底，国寿养老注册资本6  亿元，BVPS  为1.04  元，EPS  为-0.02  元。国寿以每股1  元的价格认购了18.5亿股，国寿养老注册资本达到25  亿元。增资后国寿股份拥有国寿养老87.4%的股份。
◆上调内含价值预测和目标价，维持增持评级：
我们在模型中纳入了近期动态信息，内含价值上调了46.8  亿元。其中，汶川地震影响了运营假设，下调内含价值25  亿左右。保费收入增长上调至35%，新业务价值上调了2.4  亿元。股市近期的上涨增加内含价值68  亿元。每股内含价值上了0.17元，达到9.03  元。我们目标价上调为38.68  元，对应2008  年新业为倍数为43  倍。
◆投资风险和催化剂：
5  月保费收入可能再次超出预期，成为股价催化剂。投资业务仍然是主要风险