本篇报告为定期财务数据分析报告，目的在于通过数据分析，客观反映行业和上市公司的成长性、盈利能力、营运能力和资产周转状况，虽然不具前瞻性，但却是我们分析和预测的基础。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        我们选择了158  家机械行业上市公司分11  个子行业为样本，属于不完全统计，但基本代表上市公司所处细分行业特征。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
          2012  年前3  季度机械行业上市公司经济效益综述：统计的11  个细分行业具有代表性的158  家机械行业上市公司共实现营业收入5687  亿元，净利润400亿元，同比分别下降1.8%和23.0%，相较2011  年同比分别增长29.0%和28.2%，收入和盈利快速下降，特别是盈利能力下降明显快于收入。从今年单季度看，行业收入同比有所企稳，但盈利能力逐季同比降幅仍在扩大，子行业能源装备表现最好，但增速逐季呈现下降趋势。
          规模效应消失，盈利能力加速下降。前3  季度行业净利润率为7.03%，同比下降1.93  个百分点，其中管理费用率上升贡献54%，毛利率下降贡献33%，财务费用率和销售费用率分别贡献16%和14%（未考虑所得税影响）。其中第3  季度盈利能力下降明显，净利率较2  季度大幅下降了2.4  个百分点。
          企业控制存货，周转率下降。出于谨慎经营前3  季度末存货同比略降2.4%至2440  亿元。但机械行业存货平均周转天数达到208  天，比去年同期大幅增加了43  天，除航空航天装备外，几乎各个子行业都出现较为明显的增加。
          应收账款增长，银行借款上升。前3  季度机械行业应收款项（应收账款+应收票据+长期应收款）同比增长29.9%，显示下游资金较紧付款延后，其中增长较快的有工程机械、其他工业机械和能源装备。由于资金面偏紧，机械行业短期借款和长期借款同比分别增长3.4%和18.5%，除铁路设备外，其余子行业“短期借款+长期借款”都出现了不同程度的上升。
          子行业现金流逐季未见趋势性改善。2012  年前3  季度，机械行业经营活动产生的净现金流出274  亿元，同比有所改善。但逐季看，2  季度除轻工机械和铁路设备外，其余现金流都有所回暖，但面对经济的继续下行，3  季度除铁路设备外，其余各子行业环比都不同程度有所变差。
          资本支出减少应对行业不景气。由于行业不景气，多数行业选择了减少资本支出减缓产能扩张来应对需求下降，前3  季度机械行业资本支出同比下降了5.1%至413.2  亿元，其中工程机械、轻工机械和机床与自动化设备资本支出减少较为明显，同比下降在20%左右。资本支出下降有助后续缓解产能过剩压力，使企业更具盈利弹性
          受益产业政策的细分行业表现相对较好。年报季报分析研究表明，在经济增速放缓的情况下，机械行业受冲击明显，行业龙头公司同样也面临去产能去杠杆的压力，而一些受益于产业政策的行业：LNG  装备、智能装备、高端水泵相对较好，也印证了年初我们提出的寻找行业中的隐形冠军的逻辑。十月开始，机械行业有弱复苏迹象，重点关注铁路设备的景气回升和催化剂事件。