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调研综指继续回落,旺季后需求重归平淡-10 月下半月申万调研指数报告调研综指:10 月下半月申万调研综合指数继续小幅回落,当前景气度指数回落到9 月下半月的水平。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】表征社会库存水平的库存指数继续走低。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
好的迹象:二手房供给重新开始上升,有助于后期销量的增长。虽然10月份汽车订单量比9 月份有所下滑,但是经销商情绪依然不错,且大部分经销商库存下降。10 月家电销售好于9 月,彩电销售情况较好,且经销商库存消化较快。化工和煤炭的货运量反弹,医药和快速消费品的货运量较为稳定。低基数有助于10 月出口维持较高同比增速;往东南亚、中东地区的货运量较稳定。
不好的迹象:金九银十房地产市场较为平淡,置换性需求偏多,购房决策时间较长;十八大前房地产市场观望情绪较浓。家电经销商表示10 月家电销售主要依靠较大规模促销拉动,11、12 月销售可能较为清淡,补库意愿较低。机床下游行业产能利用率较低,温州地区的小机床厂已经倒了2/3。9 月挖机销售环比回升幅度低于季节性,10 月份销量比9 月份可能有所下滑。铜需求疲弱,铜价下挫,下游厂商认为铜价依然较高,而上游厂商的开工和产量较为稳定,铜库存较高。家具、建材的货运量有所回落,钢材类货运量没有太大起色。黄金周后的单周出口货量表现不及9 月下半月,船公司在11 月初开始的提价可能难以持续。
开工回升 销售恐因低基数反弹明显——10 月房地产统计数据前瞻新开工单月增速或回升至-7%左右。9 月新开工同比大幅回落至-24%,主要因新项目8 月集中入库导致数据波动较大,实际3 季度新开工同比降幅略有收窄。我们依然维持对新开工温和回升的看法,预计10 月新开工同比为-7%。主要原因是:1)资金状态改善提升企业开工能力。3 季度开发商资金来源也大幅上升,单季同比从2 季度的3.5%上升至18.8%,,开发贷和按揭增长较快,开发商资金状况改善增强,使其开工能力增强。2)库存压力得到一定消解,一线城市下降尤其明显,但整体库存仍在高位。目前全国库存去化月份逐月下降,而一线城市可售量的绝对水平也已经下降,库存压力的缓解有助于提振开工意愿。但目前现在整体绝对库存水平并不低,因此新开工的回升力度将比较温和。