事件
        11  月1  日，中采协会公布的PMI  为50.2%，环比回升0.4  个百分点；汇丰  PMI  为49.1%，环比回升1.2  个百分点（见图1）。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        点评
        制造业逆季节扩张，增长动力回升。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）2005-11  年，中采协会PMI指数10  月份平均环比下降1.7  百分点；今年9  月份中采PMI  却回升0.4  个百分点，显示制造业扩张中周期性因素起到重要作用（见图2）。汇丰PMI  指数回升幅度也高于历史平均，而指数显著低于50%（见图3），显示中小企业运行仍然困难。从各主要分项指数来看，新订单、生产、就业等指数均回升（见图4）。
        投资带动新订单上行，出口继续改善。10  月份新订单指数环比回升0.6  个百分点至50.4%，6  个月内首次实现扩张，显示总需求在经历近半年低迷后已经有所启动；出口订单回升0.5  个百分点至49.3%，回升幅度小于新订单；进口指数回升0.7  个百分点至48.4%，回升幅度大于新订单指数（见图5）。这表明，虽然出口需求在好转，但国内需求尤其是投资加快是带动新订单回升的主要动力。
        生产加快带动就业指数回升，雇佣意愿仍然偏弱。10  月生产指数回升0.8  个百分点至52.1%，制造业产出扩张加快；从库存来看，原材料库存指数回升0.3  个百分点至47.3%，连续两个月回升，表明企业对经济前景预期有所好转，企业去库存继续放缓；受生产扩张加快影响，就业指数小幅回升0.3  个百分点至49.2%，收缩有所放缓（见图6）。生产加快而就业收缩，显示经济前景预期虽然好转，但离稳定向上扩张还有一段路要走，因而企业雇佣意愿仍然偏弱。
        综合，需求、供给、库存及就业数据来看，政府推动的基建投资带动企业经济前景预期继续好转，从而推动需求、生产扩张。
        但雇佣意愿依然偏弱及原材料依然去库存，表明但整个经济运行可能处于波谷位置，离稳定扩张尚有距离。