核心观点
        农产品下行，10  月CPI  维持1.8%
        商务部：10  月3、4  两周价格数据显示，虽然蔬菜、蛋类价格维持下降，但第3、4  两周农产品价格基本稳定，周环比增速为0.02%、0.0%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】八大类农产品中，粮食价格基本稳定、油脂价格微幅上行、肉禽价格上涨加快、鲜果价格维持上涨、水产由跌转升（见图1）。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        国家统计局：10  月中旬，50  个城市食品价格下降略有加快，旬环比增速为-0.26%，高于上旬的-0.13%。八大类食品中，仅粮食、肉禽类价格维持上涨，油脂、蛋类、水产、鲜菜、鲜果均下降（见图2）。价格变化态势与结构，与商务部监测不同。
        农业部：农业部监测的农产品批发价格及菜篮子价格继续下降，有所加快。与10  月底相比，农产品批发价格总指数下降5.19%、菜篮子产品批发价格指数下降6.22%（见图3）。
        在第9  期《价格评论》中，我们认为农产品回落具有暂时性，认为10  月份会转为上升。目前来看，农产品价格维持下降，与我们预期相反，这既与秋季蔬菜集中上市有关，也与农产品周期有关，表现为去年农产品价格上涨导致今年种植扩大、供应增加，从而推动价格继续下行。基于三部门相关数据,我们预计10  月CPI-食品价格环比下降-0.88%，维持非食品价格环比上涨0.4%判断。预测10  月CPI  环比增持平，同比1.8%（见图5）。
        生产资料价格连续两周下行，PPI  同比下降趋缓
        商务部监测显示，在经历9  月份上涨后，10  月3、4  两周生产资料价格转为下行，显示下游投资需求可能扩张有限。与投资需求密切相关的钢材、化工、建材价格呈现波动态势，有色、橡胶等具有期货市场的生产资料价格连续下降。受之拖累，3、4两周生产资料价格周环比增速分别为-0.68%、-0.48%。虽然生产资料价格下降，但考虑生活资料价格变动，以及制造业购进价格指数，我们预计10  月PPI  环比0.1%,同比-2.9%。