收入增速趋稳，盈利下滑加速。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】2012年3季度机械行业收入和净利润仍处于下滑态势；从收入增速表现来看，下滑面及下滑幅度均有所收窄；从净利润增速表现来看，下滑面虽有所收窄但下滑幅度扩大；综合收入和净利润下滑面情况，我们判断煤炭矿山机械、石油钻采设备、环境监测仪器、铁路设备、航空航天设备、石化重型设备是3季度收入利润情况相对较好的板块。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        需求不畅带来机械主流上市公司资产状况下滑态势延续。2012年机械行业资产质量受到的最大的挑战不在于存货过高，而是需求疲软、资金匮乏导致的回款困难；2012年前3季度，应收账款周转率下降较为明显，既反映了政府主导投资方面力度的不足，又说明机械行业经过较长时间的调整阶段后，企业资产状况仍然在恶化；现金流明显弱化的行业有冶金重型设备、造船和机床。
        经济疲弱，机械行业明显跑输大盘，各行业中排名倒数第一，估值重心下移。从机械行业细分子行业重点跟踪公司财务数据加总来看，按2012年10月31日收盘价计算，最新滚动市盈率为9.79倍的工程机械、12.05倍的煤炭矿山机械和18.04倍的铁路设备相对而言具备估值优势。
        后续更关注轨道交通设备、油气钻采设备和安全分析监测仪器三个板块的投资机会。轨道交通设备方面，投资逻辑将从“十一五”的单纯依靠建设推动转变为“投资+消费+政策红利”三驾马车共同驱动，在“高铁路网通车+货运通道建设+运营体制改革+城轨项目释放”的多重推动下，市场化改革及新建高铁路网效应合并体现，将迎来轨交车辆需求的第二个景气周期；油气钻采设备方面，国内能源对外依存度高影响国家安全，随着政策支持力度的加大和投资对民营的放开，整个油气开采设备及服务行业具备快速发展的潜力；安全分析监测仪器方面，随着社会对食品、生产和日常安全健康的逐步重视，政府有望加速对相关领域的立法，食品安全、生产安全和健康安全相关的分析检测仪器需求有望逐步体现。相关公司包括：中国北车、中国南车、晋西车轴、北方创业、时代新材、晋亿实业、杰瑞股份、吉艾科技、汉威电子、天瑞仪器。
        机械各行业非上市集团参照，景气度对比：油气钻采第一，空分第二。从行业协会统计数据分析，在机械行业重点集团普遍收入下滑的背景下，9个行业的非上市重点集团主营业务收入加权平均值反映了行业内较为有代表性的景气水准。石油钻采设备和空分设备景气度明显好于机械其他行业，柴油机和机床行业的景气度下滑最为明显。石油钻采设备行业需求情况良好已为投资界所认识，而石化通用行业中的空分设备景气度位居机械重点集团第二，而市场尚未有效反映，值得投资者在后期注意。
        风险提示。国内外经济复苏速度或不达预期；重大项目投资力度和进度存在不确定性；原材料波动幅度加大。