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文曄研究报告:日盛投顾-文曄-3036.TT-公司速報-121101

股票名称: 文曄 股票代码: 3036.TT分享时间:2012-11-02 08:16:34
研报栏目: 港美研究 研报类型: (PDF) 研报作者: 王文雯
研报出处: 日盛投顾 研报页数: 3 页 推荐评级: 中立
研报大小: 167 KB 分享者: tan****win 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        文曄為IC通路商,代理銷售國際廠類比IC、TD-SCDMA晶片、MCU與台系網通、類比IC,營收以終端應用區分為PC  31.3%、通訊29.9%、消費電子20.2%、工業應用12.2%與其它6.4%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】文曄代理晶片主要銷售中國(比重80.7%),雖因中國本地薪資上漲與人民幣升值,導致在中國生產的成本趨升,不過由於生產鏈上下游多匯集於中國,又中國員工素質與人數仍優於其餘新興地區,故客戶生產基地不易立即移轉,中國將仍是文曄發展重心。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
        文曄公佈3Q12營收218億元,毛利率5.84%,稅後淨利3.39億元,稅後EPS  1.01元。文曄3Q12以PC應用營收QoQ>15%為主要動能,展望4Q12,文曄僅手機、MEMS動能向上,其餘產線均下滑,其中中國工規、設備等下滑幅度較大,文曄預估4Q12營收195億~205億元,QoQ-11%~-6%,由於毛利率較高的工業電子比重滑落,文曄4Q12毛利率將處於目標值5.7%~5.9%下緣,營業費用略低於2Q12的8.08億元。整體而言,文曄4Q12展望平平,符合預期。
        文曄的客戶以組裝或品牌系統廠為主,文曄因屬代理商,毛利率僅介於5%~7%,趨勢由過去的6%~7%,滑落至目前的5%~6%,推估可能是熱賣的電子產品集中於少數幾款機種,故亦連帶較集中於部分組裝廠,隨規模大的客戶貢獻單量攀升,代理商難免毛利率較難維持,日盛認為此趨勢不易反轉,文曄2013年毛利率難回升,持穩於5%~6%區間。

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