結論與建議：
        維持中立評等，目標價調降至83  元。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】我們維持中立評等基於以下理由：1).2012  年第三季與第四季獲利相較上半年轉虧為盈，但仍不如我們原先所預期，全年獲利仍處於歷史較低水平；2.)中期而言，2012  年底至2013  年第一季，在產業進入淡季，烯烴與油品價格可能修正，3).下修2013  年油價，將使得汽油、柴油與石化產品價格同步下滑，獲利2013  年雖好轉，但預估仍無法回到過去較佳水準；4).  長期而言，中東與亞太地區新增乙烯石化產能，將不利產能利用率與產品價差提升；5).台塑化評價（股價值比3  倍以上）與國際同業相比(股價淨值比2  倍)明顯偏高，我們認為在國際同業評價無法提升下，台塑化評價提升不易，我們以股價淨值比與企業價值/稅前息前折舊攤銷前淨利比(EV/EBITDA)評價，並以其平均價為目標價，目前股價處於合理水準，故維持中立評等。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）