2012  年1-9  月，公司实现营收79.56  亿元，同比增34.15%；实现归属于母公司的净利润2.63  亿元，同比增长19.23%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】旅游主业营收同比增长24.52%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）实现每股收益0.63  元。第三季度实现营收41.89  亿元，同比增长43%；实现归属于母公司的净利润1.57  亿元，同比增长20.33%。公司收入和利润高增长主要来自于乌镇景区以及旅游社业务的快速增长，业绩略超市场预期。
        支撑评级的要点
        乌镇景区客流增速领跑国内一线景区，收入结构进一步优化：前三季度游客人数、销售收入、净利润同比分别增长16.57%、31.15%和16.8%。第三季度游客人数同比增长超过10%。景区收入结构不断优化，酒店、商贸等其他收入占整体收入的比例首次超过50%。
        出众的细分市场把握实现旅行社业务高增长：在经济增速放缓以及中日关系恶化的背景下，公司旗下观光、度假、会展、商旅四大板块的旅行社业务实现高增长。其中，观光旅营收同比增长40%；度假游营收同比增长49%；会展业务营收同比增长23.76%；商旅管理业务营收同比增长29%。中青旅山水3  季度在营酒店27  家，3  季度新增一家。
        策略投资稳步增长：中青旅创格科技营收同比略有增长；西南三省福利彩票营收同比增长13.34%；中青旅绿城慈溪项目二期已实现竣工，共结算收入17  亿元；中青旅大厦物业出租盈利能力保持稳定。
        旅游主业逆势下实现强劲增长：剔除房地产结算收入后（去年同期10  亿元左右地产结算），前三季度营业收入62.56  亿元，同比增长约25%。
        评级面临的主要风险
        古北水镇开业进度以及营运低于预期；旅游行业系统性风险。
        估值
        不考虑古北水镇开业影响及金融资产影响，除地产、彩票、港股投资后的主营业务2012-14  年每股收益为0.54  元、0.64  元和0.76  元。假设慈溪玫瑰园已售房基本于2012  年内完成交付结算，预计2012-14  年每股收益为0.84  元、0.87  元和1.11元，维持买入评级和22.78  元目标价。