结论与建议：
        公司旅游主业营业收入较去年同期增长24.52%，旅行社和乌镇收入仍然保持了较快的增长，古北水镇开业在即，未来旅游业尤其是景区业务将成为公司的主要盈利点。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        经营情况：  2012  年1-3Q  公司实现营业收入79.56  亿元，YoY  增长34.15%，净利润2.62  亿元，YOY  增长26.62%，增速较快由于3Q  结算了约16  亿元的地产收入，旅游主业净利润增幅在15%左右。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）3Q  单季公司实现营收41.89  亿元，YOY  增长43.1%，净利润1.57  亿元，YOY  增长20.33%。
        景区业务：乌镇：游客人数、销售收入和净利润分别增长16.57%、31.15%和16.8%,利润增幅低于营收的原因是西栅新枕水人家酒店新增酒店客房400  间至合计1400  间导致成本上升，但是新增酒店提高了景区的接待能力，成本将随着接待游客的增加而有所摊薄，明年利润增速有望加快。
        古北水镇：专案建设进度正常，处于内部试运营阶段，明年中期正式营，公司占股权的48%，将不再并入公司报表而计入投资收益。
        旅行社业务：公司旅行社业务仍然保持了较好的增长，其中观光、度假、会展、商旅四个部分营收增速分别达到40%、49%、23.8%和29%，仍然明显快于行业的整体水准。
        其他业务：地产业务：中青旅绿城地产报告期结算17  亿元，净利率同比有所降低，约在5%左右。未来尚余超过10  亿元未结，预计明后两年全部结算完成，仍余超过5000  万元的利润；酒店业务：中青旅山水在营酒店增加1  家至合计27  家，营业收入与去年基本持平，另有多个专案进入筹建阶段，全年预计小幅增长；IT  技术服务业务：中青旅创格科技有限公司业务营收小幅增长，中青旅风采科技有限公司整体实现营业收入同比增长13.3%，IT  服务业务处于平稳增长期，合计年增速在10%左右。
        盈利预测：我们继续看好旅游服务类收入的良好增长态势，以及乌镇景区的持续扩建和古北水镇新项目。由于2011  年基期公司结算了5800  万元的资产减值损失使得基期较低，4  季度公司利润增速将明显提高。预计2012-2014  年公司净利润为3.37、3.45  和3.69  亿元，YoY  增长25.9%、2.5%和7%。扣除结算地产收入公司主业的利润为2.43、2.9  和3.7  亿元，YoY  增长25%、19%和27%，EPS0.62、0.7  和0.89  元，目前股价对应PE为23.1、21  和17.2  倍，维持买入的投资建议。