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兴业银行研究报告:光大证券-兴业银行-601166-业绩超预期,拨备环比少增与成本控制是主因-121030

股票名称: 兴业银行 股票代码: 601166分享时间:2012-11-01 17:42:21
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 沈维
研报出处: 光大证券 研报页数: 7 页 推荐评级: 买入
研报大小: 876 KB 分享者: vei****hu 我要报错
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【研究报告内容摘要】

业绩超预期,拨备环比少增与成本控制是主因
        兴业银行前3  季度实现收入和净利润分别为635  亿和263  亿,同比分别增长54.6%和40.2%,EPS2.44  元,业绩超预期,资产减值损失环比减少以及成本收入比下降是主要原因。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】三季度收入同比/环比分别增长50.3%/1.4%,净利润同比/环比分别增长40.9%/4.8%,EPS0.85  元。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)前三季度年化ROAE27.71%,净利息收入同比增51.3%,净手续费收入同比增67.9%。三季度单季净利息收入和净手续费收入环比分别变动0.8%和2.9%。具体来看:
          ◆点评:
        (1)同业业务带动下规模较快增长,三季度存贷款增长加快。前三季度资产和负债较年初增长23.1%和23.3%,环比年中均增长6.6%。其中同业资产较年初和中期增长37.2%和2.8%,占总资产的比重较中期下降1.4个百分点至38.2%,但仍位列上市银行第一。投资资产较年初和中期上升23%和11%,占比11.6%。存贷款平稳增长,贷、存款净额较年初增长15.5%和23.3%,三季度单季环比增长7.7%和10.6%,贷款占比较中期上升0.39个百分点至37.8%,在上市银行中仅高于南京银行。个人贷款占比较年中下降0.8  个百分点至24.4%,活期存款占比较年中下降2.9  个百分点至37.8%。
        (2)息差季环比回落。我们测算前三季度净息差为2.65%,较上年同期(均为我们测算值,和公司公布值有一定差异)上升28bp,但较今年中期下降3BP。
        (3)手续费收入保持快速增长,非息收入占比提升。前三季度手续费和佣金净收入同比增67.9%,三季度同比/环比上升74.8%和2.9%。其他非息收入同比增269%,期末非息收入占比16.8%,较去年同期上升1.8  个百分点。
        (4)不良贷款双升,拨备计提延续较大力度。期末不良贷款余额51.6亿,较年初和中期上升14.4  亿和9.4  亿。不良率0.45%,较年初和中期上升7bp  和5bp。另一方面关注类贷款较年初和中期增长39.8%和13.2%。
        前三季度资产减值损失同比大幅上升664%,其中三季度单季同比上升531%,但环比二季度小幅下降20%。贷款减值准备余额222  亿,较年初和中期增长55%和16%。期末拨备覆盖率430.75%,贷款拨备率1.94%,较中期上升12bp。
        (5)  业务及管理费同比增长27.9%。成本收入比24.13%,同比下降5  个百分点。
        期末公司核心和总资本充足率分别为8.27%和11.12%,公司拟定增融资不超过264  亿元补充核心资本,定增价格12.73  元,预计将提高核心资本充足率2  个百分点至10%左右,解除资本瓶颈。与人保的战略合作有利于健全公司的综合金融架构,此外,  公司正在进行的“条线专业化改革”值得关注。
        

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