2012年以来光伏板块全面跑输大盘。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】2012年初至今，太阳能板块整体下跌24.94%，在所有板块中表现最差，跑输沪深300指数21.51个百分点。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）从行业估值看，目前光伏板块TTM  PE估值为36.60倍，位居高位，目前行业处于盈利周期低谷，因而对应静态估值相对较高，结合目前1.94倍的PB水平以及未来一年业绩大幅反转的概率较低，我们认为目前尚不具备较高的投资安全边际。
        产品价格一路下跌，跌势开始趋缓。2011年一季度末以来，整个产业链价格一路下跌，目前多晶硅、硅片、电池、组件均价分别为16.58$/KG、0.29$/W、0.45$/W、0.67$/W，分别较年初下降45.64%、27.06%、9.05%、29.65%，总体下跌趋缓。
        2012年三季度业绩分析。2012年前三季度全行业实现销售收入248.92亿元，同比下滑18.55%，其中光伏设备、硅片-电池-组件、逆变器和辅材环节分别增长-58.21%、-34.87%、-0.50%和-22.72%；综合毛利率15.43%，同比下滑7.17个百分点，以上四环节分别同比下滑6.72、5.72、1.62和4.16个百分点；期间费用率同比上升7.15个百分点；实现净利润-7.48亿元，同比下滑123.06%，以上四环节分别增长-84.59%、-164.17%、-26.87%和-79.88%；净利润率同比下滑13.61个百分点。从数据看，后周期的光伏设备公司业绩逐季下滑，而产能扩张停滞后无新增订单将对2013年经营带来压力；电池组件环节全面亏损，主要受价格下跌、汇兑损失、应收帐款减值损失影响。我们判断后续不会再差但何时回暖仍需等待，下一波机会将是平价上网的机会，结合成本优势、资产负债表状况进行选股；逆变器受益国内下游需求的爆发，销量大幅增长，但价格下跌压缩盈利空间。