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天地科技研究报告:中银国际-天地科技-600582-1~9月净利润增长29%-121031

股票名称: 天地科技 股票代码: 600582分享时间:2012-11-01 17:10:11
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 许民乐
研报出处: 中银国际 研报页数: 4 页 推荐评级: 买入
研报大小: 531 KB 分享者: tia****mei 我要报错
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【研究报告内容摘要】

天地科技(600582.CH/人民币10.22,  买入)发布今年1-9  月业绩,公司1-9  月实现营业收入100.16  亿元,同比增长27.7%,实现归属于母公司所有者净利润8.09亿元,同比增长29.3%,符合预期。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】公司7-9  月收入实现35.93  亿元,同比增长15%,实现归属于母公司所有者净利润3.3  亿元,同比增长25.4%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)1-9  月公司毛利率为30.7%,较上年下降1.3  个百分点。主要由于今年以来公司煤炭贸易业务增长较快,但毛利率较低,拉低了整体毛利率,同时受到煤价下跌影响,公司煤炭开采业务同样受到影响。3  季度单季度毛利率上升1  个百分点,达到32.8%。
        今年以来受到宏观经济影响,煤炭下游需求萎缩,库存高企,煤价下跌,对煤企来说会考虑延缓开采等降低煤炭产能,对煤机的需求相应变小。公司三个季度单季度的收入增幅呈现出逐季下滑的趋势,预计4  季度宏观经济不会有明显变化,这一趋势也将会延续。
        公司应收账款较年初增长72.39%,同时公司预付款增长91.65%,主要由于经营规模扩大造成,但同时也要注意到在2  季度的时候已经出现的订单交付周期拉长和回款不及时的问题,由于煤炭价格处于底部,煤企现金流风险加大。
        公司经营性现金流已出现净流出,公司现金流的风险也在累积。
        公司下属王坡煤矿今年出煤量有所增加,煤炭贸易增长迅速,订单饱满。长期来看能替代人工的煤机需求不会下降,煤炭综采设备的需求还将增长,短期看煤机企业将要过一段“苦日子”。而公司的业务分散,持有大量现金,抗风险能力较强,预计受影响不大。我们维持买入评级。
        

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