事件：
        一、10月31日，复星医药公布三季报，2012年前三季度实现净利润10.93亿元，同比增长2.41%（去年同期含国药控股增发和金城医药IPO的非经常性损益5.46亿元），实现扣非后净利润6.37亿元，同比增长40.4%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】其中三季度单季度实现净利润3.91亿元，同比增长94.90%，单季度扣非后净利润2.36亿元，同比增长44.8%，好于市场预期。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        二、10月30日，复星医药H股在香港联交所主板挂牌上市，发行价11.80港币/股，发行3.36亿股，占发行后总股本的15%。
        点评：
        业绩增长强劲：三季报业绩好于市场预期，主要得益于公司核心业务板块医药工业和医药商业的快速发展，另一方面公司积极处置已上市财务投资回笼现金并贡献投资收益。公司医药工业板块迅速壮大，大品种奥德金同比增长超过100%，邦亭同比增长超过50%，阿拓莫兰同比增长约26%，潜力品种优帝尔增
        长近400%；商业板块国药控股继续快速增长，龙头地位进一步强化。H股发行完成，新的起点：受制于行政审批的时效性，10月份是公司唯一可行的发行窗口。由于香港市场疲弱，公司以下限11.80港币发行。从发行价来看不理想，但是考虑到发行完成后公司的国际化平台和新资金的注入，我们认为对于公司的长期发展有利。本次发行摊薄15%，按照我们预测的2012年8.2亿元扣非后净利润45%的增长来看，完全摊薄的扣非后EPS仍有30%的增长。
        看好持续快速成长：公司的战略目标是旗下核心业务板块，即医药工业和医药商业，都要做到国内第一或者进入第一梯队，并且重点培育医疗服务。我们预计通过创新、营销、国际化，5年以后公司的医药工业板块将跻身第一梯队；如果考虑并购（公司招股书显示募集资金48%将用于并购），进程将加快。国药控股在医药分销领域的龙头地位将继续强化。公司的医疗服务板块正在高起点上快速发展。
        盈利预测和投资建议：
        考虑到公司H股发行后的盈利预期，和股本扩大，我们上调复星医药2012-2014  年净利润为14.92、18.02、21.95（前次：13.86、16.39、20.09）亿元，增速为27.98%、20.82%、21.80%（前次：18.87%、18.27%、22.61%），扣非后净利润的增速约45.5%、35.3%、35.2%，2012-2014  年对应完全摊薄后的EPS  为0.67、0.80、0.98（前次：0.73、0.86、1.06）元。
        我们看好复星医药工业的迅速壮大和商业龙头地位的强化，重申“买入”评级，目标股价区间：15.16-16.86元。
        风险因素：
        存量资产的内生增长不达预期。
        资产减值超过我们的预测。
        管理费用和财务费用超过我们的预测。
        如果新并购的企业业绩大幅低于预期，可能带来商誉减值。