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中国国航研究报告:兴业证券-中国国航-601111-第三季度航空主业正增长,汇兑亏损导致业绩负增长-121030

股票名称: 中国国航 股票代码: 601111分享时间:2012-11-01 16:44:21
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 曾旭,朱峰
研报出处: 兴业证券 研报页数: 8 页 推荐评级: 增持
研报大小: 862 KB 分享者: gao****en 我要报错
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【研究报告内容摘要】

  投资要点    事件:    中国国航第三季度实现收入287.49亿元、归属母公司股东净利润31.74亿元,同比增长2.1%和-16.5%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】1~9月份公司实现收入763.1亿元、归属母公司股东净利润42.36亿元,同比增长4.1%和-46.1%,合EPS  0.35元。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)    点评:    市场需求小幅增长,运力供给略大于需求使载运率小幅下滑。1~9月份公司完成RTK  96.71亿吨公里、RPK  721.34亿客公里、RFTK  32.65亿吨公里,同比增长1.3%、2.7%、-1.1%。同时,公司提供运力ATK  137.07亿吨公里、ASK  888.2亿客公里、AFTK  57.13亿吨公里,同比增长3.0%、4.3%、1.3%。运力增长略大于需求增长,载运率70.6%、客座率81.2%、货邮载运率57.2%,同比下降1.2PT、1.3PT、1.4PT。因此公司调节国内外运力投入比重,调减欧洲、日本和亚太等区域部分航线的投入增幅,释放部分国内航线的运力资源,把运力转投至优势市场,以保证盈利水平。    国际客运表现不佳,航空货运逐季回升。欧洲经济不佳、中日岛争等原因使得国航的国际客运表现不佳。1~9月份国航国际航线RPK同比增长仅为1%,估算不含燃油客公里收入同比下降2%。航空货运方面则逐渐走出年初的惨淡形势,呈现逐季回升态势。Q1、Q2、Q3月份国航RFTK同比增长-10.6%、-3.7%、10.4%,估算1~9月份航空货运不含燃油吨公里收入同比下降4.5%。            

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