东方航空(600115.CH/人民币3.43;  0670.HK/港币2.66,  买入)3  季度归属于母公司股东的净利润同比下降20.36%至26.35  亿人民币，1-9  月净利润同比下降37%至36.3  亿人民币，合每股收益0.322  元人民币。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】3  季度公司航空业务量增长、营改增等因素使营业收入同比小幅增长2.76%至251.26  亿；油价下跌和人力成本等上涨、营改增等因素合并使营业成本同比增长3.84%，营业税及附加同比下降60.66%；销售费用同比小幅增长2.23%，管理费用增长12.49%，但是由于期内人民币对美元小幅贬值（去年同期则升值1.84%），录得汇兑损失1.43  亿（去年同期为收益6.85  亿），使得公司财务费用较去年同期大幅增长8.96  亿至5.86  亿（上年同期为财务收益3.1  亿），公司营业总成本同比上升6.54%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）3  季度公司来自于合联营企业的投资收益同比增长121.9%至7,300万。
        3  季度公司旅客周转量增速明显高于上半年，3  季度实现的净利润占到1-9  月净利润的72.6%，体现了航空客运今年以来虽然淡季行情不好但旺季仍然保持高景气度的特点，如果扣除掉汇兑收益的影响的话，我们估算公司3  季度营业利润将录得5%左右的正增长，符合我们之前对公司航空主营的判断。
        公司业绩略好于我们之前的预期。我们之前预期公司全年盈利38.62  亿，主要来自于航空主营收益。
        虽然  4  季度大部分时间都属于行业淡季，而且全行业引进飞机的数量有可能超过年初的预期，进而拉低客座率和收益水平，影响4  季度业绩的良好表现，但是由于10  月以来人民币对美元出现了升值趋势，油价也自9  月高位出现回调，因此我们预期公司4  季度在汇兑收益和成本降低方面有可能得到收益，公司业绩有可能突破我们之前的预测。目前我们暂时维持对公司的目标价和买入评级。