大唐电力（991，持有）：发电量下降，前三季度盈利不如预期，下调评级至持有
        三季度发电量同比下滑4.25%，盈利不如预期
        三季度发电量524.99  亿千瓦时，同比下滑4.25%，环比增长6.42%，电量内部使用率降至5.24%，前三季度总计发电1，500.87  亿千瓦时，同比减少0.59%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】三季度收入人民币198.95  亿，同比增长7.90%，归属股东利润7.16  亿，同比增长101.81%；前三季度归属股东利润18.05  亿，同比增长49.31%，每股收益0.14  元人民币。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        预计全年每股收益0.22  元人民币，去除一次性4.36  亿阜新项目政府补贴后每股收益0.2  元人民币。
        发电量增长乏力，煤价小幅攀升影响业绩
        当前的经济情况，电力需求增长放缓，尤其是工业用电需求呈现下滑趋势，而且占比大。四季度公司没有新的机组投入生产，发电量增长乏力。预计全年发电量2，053亿千瓦时。三季度下水煤价格小幅攀升，冬季储煤时节促使煤价走高，影响三、四季度业绩。
        优化用煤结构，加大进口煤炭使用力度
        公司当前用煤结构：1）重点合同煤占比36%，2）进口煤占比10%，3）其他市场煤炭占比34%，4）煤炭自给率达20%。由于进口与国内市场煤相比仍然有40-50  元/吨的优势，公司将进一步完善煤炭结构，降低用煤成本。预期多伦煤化推迟商业化，煤制天然气项目按计划进行多伦煤化工项目前期投资200  亿人民币，但由于技术原因，商业化运营推迟，预期
        还需投入一部分资金。克旗煤制气项目基建已完成80-85%，按计划将于2013  年6月份投入运行；阜新项目也按2013  年投产的目标向前推进。
        2012  年目标价下调至2.93  港元，调至持有评级