结论与建议：
        上汽集团Q3  继续保持平稳的增势，通用回购1%股权后，对公司盈利影响并不明显。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】近期中日政治分歧一定程度上有利于德系、美系车型的销量、份额提升，公司实际销量有望好于440  万辆，YoY+10%的预期目标。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        预计公司2012、13  年EPS  分别为1.932  元和2.213  元，YoY  分别增长5.37%和14.50%。目前12、13  年P/E  为7  倍和6  倍，维持买入投资建议，目标价为15  元（2012  年8x）。
          Q3  净利润环比继续提高：上汽集团2012  年1~3Q  完成营业收入3531.82亿元，YoY+8.32%，投资收益确认118.24  亿元，YoY+14.47%，其中Q3确认42.3  亿元，YoY+28.3%，净利润161.31  亿元，YoY+3.84%，EPS  为1.463  元。其中Q3  营收以及净利润分别为1176.21  亿元和53.47  亿元，QoQ  分别增长5.4%和3.3%，YoY  分别增长4.9%和1.4%。
          毛利率下滑，费用支出增长较快：1~3Q  公司综合毛利率为16.85%，YoY下降2.4  个百分点，其中Q3  毛利率15.12%，YoY  下降4.3  个百分点，估计为通用回购上海通用1%股权后，9  月1  日起并表范围再发生变化，同时车型结构有所下移所致。前三季度公司销售费用支出184.5  亿元，YoY+5.4%，管理费用支出145.5  亿元，YoY+1.8%，财务费用支出5.0  亿元，YoY+76%，资产减值计提4.2  亿元，YoY+44%。
          Q4  销量有望好于此前预期：2012  年1~9  月累计销售330.5  万辆，YoY+10.93%。其中上海大众和上海通用YoY  分别增长10.4%和10.1%，上汽通用五菱YoY+13%，上汽自主品牌YoY  亦有12%的增长，主要乘用车表现皆平稳且较快。公司2012  年汽车销量预计达到440  万辆，YoY+10%。
        同时，公司旗下没有日系相关产品，Q3、Q4  不会受到政治因素的影响，预计德系和美系乘用车市场份额将有进一步提高，公司Q4  销量也有望好于我们的预期。
        盈利预期：预计公司2012、13  年营收将分别达到4684.51  亿元和5199.65亿元，YoY  别增长7.74%和11.00%；实现净利润分别为213.07  亿元和243.96  亿元，YoY  分别增长5.37%和14.50%；EPS  分别为1.932  元和2.213元。目前12、13  年P/E  为7  倍和6  倍，维持买入投资建议，目标价为15  元（2012  年8x）。